Управление процентным риском в коммерческом банке

| | |5.Сконцентрироваться на новых |

| | |кредитных линиях для клиентов |

|Четвертый |Падающие процентные |1. Начать удлинять сроки заемных |

|этап |ставки, ожидается |средств. |

| |достижение минимума в |2. Начать сокращение сроков |

| |ближайшем будущем |инвестиций. |

| | |3.Начать увеличение доли кредитов с |

| | |переменной ставкой. |

| | |4.Начать сокращение инвестиций в |

| | |ценные бумаги. |

| | |5.Выборочно продавать активы с |

| | |фиксированной ставкой. |

| | |6.Начать планирование долгосрочной |

| | |задолженности с фиксированной |

| | |ставкой. |

Однако при использовании техники анализа разрыва следует иметь в виду,

что практические варианты ее реализации не всегда в полной мере позволяют

оценить процентный риск. Последнее связано с тем, что:

1. даже за определённый промежуток, времени активы и пассивы

переоцениваются с различными интервалами, вызывая движение

денежных средств, которое может значительно отличаться от того,

которое прогнозируется с помощью анализа разрыва;

2. выбор горизонта планирования в значительной степени произволен,

результатом чего является попадание отдельных статей баланса в

промежутки между плановыми периодами, что приводит к

существенным погрешностям в случае изменения ставок;

3. прогнозирование процентных ставок часто бывает неверным,

особенно в условиях нестабильного финансового рынка;

4. при использовании техники анализа разрыва игнорируется стоимость

денег с учетом доходов будущих периодов, так как при разделении

на отдельные временные промежутки не делаются различия между

движением денежных средств в начале и конце периода.

Итак, гэп менеджмент является методикой оценивающей влияние процентной

ставки на процентную прибыль банка и дающей схему управления активами и

пассивами при известном движении процентной ставки.

В качестве показателей, характеризующих изменение всех процентных

платежей банка, могут также использоваться процентная маржа и спрэд.[4]

Процентная маржа-это разность между процентами полученными и

процентами уплаченными. Спрэд является понятием, близким по значению к

понятию процентной маржи. Спрэд понимается как разница между средними

процентными ставками по активам и по пассивам. Этот метод широко

используется в зарубежной практике. Чистая процентная маржа рассчитывается

по формуле:

Чистая процентная маржа=((Чистый процентный доход)/Активы) *100% =

=((Процентные доходы-Процентные расходы)/Активы)*100%

Коэффициент ЧПМ (или спрэд-метод) позволяет оценить эффективность

политики банка в области управления процентным риском. А данная политика

должна заключаться в том, чтобы стабилизировать, а затем систематически

наращивать банковскую процентную маржу.

1.4.2 Анализ длительности портфеля

Наряду с гэп менеджментом, который сосредоточивает внимание на

возможном изменении чистого дохода в виде процентов за определенные

промежутки времени, для оценки и минимизации процентного риска в финансовом

анализе широко используется методика анализа длительности (дюрации),

которая, учитывая сроки движения денежных средств, позволяет оценить

изменение рыночной стоимости активов и пассивов банка, чувствительных к

изменению процентной ставки, в зависимости от изменения базовых процентных

ставок.

Дюрация- представляет собой взвешенный по текущей стоимости срок

погашения, учитывающий временной график всех поступлений по

активам(например, потоков ожидаемых банком выплат по его займам и ценным

бумагам) и по пассивам (например, потоков процентных платежей банка по

хранимым им депозитам). В действительности измеряется среднее время,

необходимое для возмещения инвестиционных средств. Выравнивая средние сроки

погашения активов и пассивов, банк может сбалансировать средний срок

ожидаемых поступлений и выплат, даже если изменение ставок для активов и

пассивов не будет одинаковым по величине и направлению.[11]

Рассмотрим один из возможных вариантов данной методики. Предполагаем, что

задан временной график всех входящих (исходящих) денежных потоков СFt, где

t обозначает соответствующий день и меняется от 1 до Т (1 0 | (i 0 |(ЧПД > 0 |(ЧПД < 0 |

|Гэп < 0 |(ЧПД < 0 |(ЧПД > 0 |

Если банк имеет нулевой ГЭП в каком-либо периоде (то есть АЧП = ПЧП),

это значит, его активы и пассивы согласованы по срокам. Таким образом, один

из подходов к управлению процентным риском состоит в стратегии

согласованных сроков. Цель этой стратегии – сохранить нулевой гэп или гэп

отношение АЧП / ПЧП равное единице, что полностью исключает реализацию

процентного риска. Как уже было сказано выше, в финансовом аппарате КБ

«Уралвнешторгбанк» большое распространение имеет кривая доходности. Кривая

доходности показывает уровень процентной ставки в зависимости от срока

заимствования средств. То есть это графическое изображение динамики

процентных ставок во времени.

По оси ординат откладывается уровень процентной ставки, а по оси

абсцисс – период. Если имеется данная кривая, то составляется матрица

управления процентным риском на основе таблицы 2.1.

Как видно суть менеджмента состоит в следующем: при росте процентной

ставки следует увеличивать активы, чувствительные к процентной ставке и

уменьшать пассивы, при падении ставок делается все наоборот. В случае,

когда очень сложно предсказать движение ставок, банк может постараться

занять позицию “нулевого” гэпа.

Изменение чистого дохода прямо пропорционально изменениям процентной

ставки и гэп. Таким образом, можно дать оценку процентного риска через гэп

менеджмент.

Таблица 2.2

Матрица ГЭП менеджмента

|Положение |Движение |Вид кривой |Стратегия управления |

|гэп |процентной |доходности |активами и пассивами |

| |ставки i | | |

| | | |Для гэп |Для |Для |

| | | | |активов |пассивов |

|Гэп > 0 |i ( |Нисходящий |Гэп ( |АЧП ( |ПЧП ( |

|Гэп < 0 |i ( |Нисходящий |Гэп ( |АЧП ( |ПЧП ( |

|Гэп > 0 |i ( |Восходящий |Гэп ( |АЧП ( |ПЧП ( |

|Гэп < 0 |i ( |Восходящий |Гэп ( |АЧП ( |ПЧП ( |

Поскольку чем выше ГЭП – тем выше риск, так как в этом случае при

неблагоприятном развитии событий, когда банк не сумел угадать направление

движения процентной ставки, сумма потерь будет также прямо пропорциональна

сумме гэп. Отсюда можно вывести показатель риска

Risk = (гэп( / А , (2.1)

где А – вся сумма активов.

При этом риск зависит от времени, так как гэп рассчитывается на

определенный промежуток времени. Риск, умноженный на изменение процентной

ставки, даст относительное изменение стоимости активов благодаря изменению

процентной прибыли (или убытков). Это относительное изменение можно считать

общим параметром процентного риска банка, который можно выводить на

согласование рисков. Таким образом, осуществляется оценка процентного риска

в КБ «Уралвнешторгбанк». Затем на основе полученных данных принимается

управленческое решение.

Однако по мнению автора А.В.Белякова: метод разрывов по срокам следует

использовать с осторожностью, так как он строится на четырех ложных

предпосылках. Время изменения ставок является самым важным фактором

процентного риска. На самом же деле, время изменения ставок только лишь

создает возможность для изменения чистого процентного дохода. Если исходить

из предположения, что в данный период времени процентные ставки по всем

активам и обязательствам изменятся на одну и ту же величину в одном и том

же направлении. Управление разрывом по срокам предполагает, что нейтральная

позиция, то есть равенство активов и обязательств, будет гарантировать

устойчивый доход. Наконец, управление разрывом по срокам не учитывает

возможных реинвестиций доходов. При определенных условиях реинвестирование

может значительно повлиять на изменение чистого процентного дохода [13].

В результате можно сказать, что методика имеет как

преимущества так и недостатки. И для того, чтобы принять более

правильное управленческое решение необходима разносторонняя оценка

процентного риска. Поэтому предлагается производить оценку процентного

риска дополнительно через показатель дюрации, поскольку эти два метода

дополняют друг друга и позволяют принять более точное управленческое

решение. В связи с этим, ознакомимся с тем как осуществляется управление

процентным риском через показатель дюрации и какое преимущество можно

получить, используя дополнительно этот метод оценки.

2.4 Управление процентным риском через показатель дюрации

Так как наш банк стремится минимизировать свой процентный риск, то в

этом случае ему необходимо свести к минимуму разницу между изменениями

стоимости активов и пассивов в результате движения процентной ставки, то

есть

(PV ( SA - SП ( 0. (2.2)

Как говорилось выше, это достигается путем выравнивания показателя

дюрации для активов и пассивов.

Надо отметить, что из формул

(PV ( SA - SП ( 0

S = - D[pic]

(2.3)

следует, что изменение чистой стоимости портфеля зависит не только от

дюрации и процентной ставки, но и от стоимости портфеля.

В этом случае для выравнивания средневзвешенных сроков погашения

активов и пассивов необходимо проводить корректировку на соотношение

активы/пассивы.

В общем случае справедливы формулы:

То есть, если средневзвешенный срок погашения активов равен 2 годам, а

соотношение активы/пассивы равно 5/4, то для минимизации процентного риска

средневзвешенный срок погашения пассивов быть равен: 2*5/4 = 2,5 года.(11)

Это очевидно, так как активы, на большую сумму, чем пассивы, при равных

отклонениях процентной ставки дают большее абсолютное отклонение в их

стоимости. А задача у банка состоит в том, чтобы приравнять именно

абсолютные отклонения. Надо заметить, что данная методика соответствует

политике управления банком по схеме “банк внутри банка”, когда правилом

является соответствие активов и пассивов по суммам и срокам. Но при таком

методе управления есть серьезное ограничение, предполагается, что ставки по

активам и пассивам изменяются одинаково. Экономический смысл показателя

дюрации заключается в том, что он представляет собой среднее время,

необходимое для возмещения инвестированных средств. Банк, активы которого

обладают средневзвешенным сроком погашения, равным пяти годам, в среднем

покроет свои первоначальные вложения в эти активы за пять лет независимо

оттого, что будет происходить с рыночными процентными ставками в этот

период. Выравнивая средние сроки погашения активов и пассивов, банк может

сбалансировать средний срок ожидаемых поступлений и средний срок ожидаемых

выплат.

Показатель средневзвешенного срока погашения также предлагает способ

минимизации ущерба для доходов банка, который может быть нанесен изменением

процентных ставок. Таким образом, средневзвешенный срок погашения

предоставляет инвестиционному менеджеру инструмент для снижения

процентного риска банка в стратегическом плане. Этот показатель

рассчитывается по формуле минимизации и, возможно, устранения процентного

риска:

Dпортфеля = продолжительность стратегического периода

Продолжительность стратегического периода – это срок, на который банк

собирается размещать (привлекать) средства с заданным для себя уровнем

доходности и риска. Например, банк по причине небольшого размера текущего

спроса на кредит опасается, что на следующий год в это же время может

возникнуть потребность в средствах, чтобы обслужить клиентов, когда спрос

на кредиты восстановится и ставки поднимутся. Пред ним стоит задача

размещения средств таким образом, чтобы минимизировать свой процентный

риск. В этом случае он может принять решение о том, чтобы составить

портфель со средневзвешенным сроком погашения на один год (к сроку

увеличения спроса на кредит). Результат этого шага заключается в

“иммунизации” размещенных активов от капитальных убытков вне зависимости от

поведения процентных ставок.

Показатель дюрации (средневзвешенного срока погашения) устраняет

подверженность дохода портфеля риску изменений процентных ставок, так как

два ключевых вида риска – процентный риск, или опасность падения курсов

активов, и реинвестиционный риск, или возможность того, что потоки дохода,

полученные по активам, будут инвестироваться под более низкий процент, -

взаимно погашаются, когда средневзвешенный срок погашения устанавливается

равным планируемому периоду размещения банком активов. Если процентные

ставки растут после приобретения активов, рыночная цена последних

снижается, но банк может реинвестировать получаемый по ним доход под более

высокий рыночный процент. Если процентные ставки снижаются, и банк вынужден

реинвестировать полученный по ним доход под более низкие процентные ставки,

цены этих активов повышаются. В конечном итоге совокупная отдача портфеля

ценных бумаг фиксируется. Когда средневзвешенный срок погашения равен

планируемому периоду размещения средств банком, капитальные приросты или

убытки погашаются снижающейся или растущей доходностью реинвестирования.

Таким образом, учитывая все вышеуказанное, предлагается дополнительно

производить оценку через показатель дюрации, поскольку ГЭП-менеджемент не

учитывает временной стоимости денег и подходит только для текущего

планирования. Таким образом эти две методики дополняют друг друга и в

комплексе позволяют достигнуть максимального эффекта при оценке уровня

процентного риска. Это связано с тем, что методика ГЭП и методика

средневзвешенного срока погашения(дюрации) имеют как преимущества, так и

недостатки. Остановимся на этом вопросе более подробно.

2.5 ГЭП менеджмент и анализ длительности в качестве текущего и

стратегического управления процентным риском

Рассмотрим достоинства и недостатки каждой методики.

ГЭП- менеджмент.

1. Оперирует только абсолютными величинами, а это сильно затрудняет

сопоставимость данных.

1. Выбор горизонта планирования ограничивает обзор риска временными

рамками, за которыми неизвестно состояние банка.

2. Расчет усложняется в случае, если ставки по пассивам и по активам

изменяются по-разному. Данную проблему можно решить, усложнив формулу

чистого дохода. Однако, в этом случае придется уйти от понятия ГЭП и

пользоваться только АЧП и ПЧП, либо вводить корректирующий коэффициент,

зависящий от соотношения ставок по активам и по пассивам.

(ЧД = (iАЧП*АЧП - (iАЧП*АЧП (2.6)

В этом случае нет параметра, характеризующего риск. То есть можно с

помощью данной формулы управлять процентным доходом, но нельзя выразить

процентный риск. С другой стороны у данной методики есть явные

преимущества.

1. Простота. ГЭП менеджмент легок в расчетах и понимании происходящих

событий.

1. Имеются индикаторы поведения. То есть, если стал виден рост ставок, то

ведется политика роста ГЭП в положительную сторону, при этом не надо

задумываться какое влияние это окажет на чистый доход. Достаточно

понимать, что доход от этого увеличится. Учитывая, что одна из важнейших

черт менеджмента – это быстро принимать решения, то ГЭП менеджмент в этом

смысле очень удобен.

Дюрация.

1. При расчете дюрации мы получаем хороший количественный показатель риска,

чего нет в гэп менеджменте.

1. Учитывается будущая стоимость денег, так как источником является формула

чистой приведенной стоимости портфеля.

2. Обхват всех временных рамок, то есть временной фактор учтен в исходной

формуле

3. Возможность фиксирования требуемой доходности на определенный срок

Недостаток заключается в том, что любое изменение портфеля влечет

изменение всех параметров в формуле дюрации, а это относительно высокая

сложность вычисления. И, во-вторых, приходится работать с абстрактной

ставкой дисконтирования i, которая является средневзвешенным результатом

всех ставок. Как известно ставки на разные сроки отличаются друг от друга

по изменчивости, поэтому данная ставка будет приемлемой при достаточно

больших сроках переоценки портфеля, когда случайные колебания сглаживаются.

При ГЭП менеджменте имеются горизонты планирования, в рамках которых

выбирается ставка, наиболее соответствующая данному периоду. Приведем еще

один пример: допустим «Уралвнешторгбанк» выдает кредит на некоторый срок по

какой-либо ставке. Если рассчитывать ГЭП на бесконечный срок (этот

показатель будет наиболее общим, характеризующим весь портфель, при ГЭП

методе), то, как правило, он вырастет, т.е. риск увеличится. В случае с

дюрацией все будет зависеть от срока и процентной ставки кредита. При

отдельных значениях риск может вырасти, а может и снизиться. Это похоже на

ситуацию с кредитным риском, когда с одной стороны каждый новый кредит

создает риск его невозврата, но на портфельном уровне он может действовать

обратно.

Мы имеем недостатки и достоинства каждого метода. Причем, недостатки

одной методики являются преимуществами другой. ГЭП менеджмент

характеризуется простотой, а дюрация показывает состояние портфеля банка и

позволяет фиксировать доходность. Предлагается использовать обе эти

методики при управлении банком. Поскольку в настоящее время наиболее

актуальной является такая политика банка, при которой в долгосрочной

перспективе банк в первую очередь интересует стабильность, а при текущей

деятельности он заинтересован в получении прибыли. И банк будет стремиться

минимизировать процентный риск на долгосрочный период и проводить более

агрессивную политику на короткие сроки.

Учитывая гибкость и простоту гэп менеджмента, его выгоднее

использовать для текущей деятельности банка. То есть при ежедневном

принятии решения о структуре активов и пассивов матрица гэп менеджмента

будет давать ответы на основные вопросы. Действительно, если на рынке

происходит изменение направления процентных ставок, ГЭП менеджмент дает

исчерпывающий ответ на требуемое поведение банка. Однако при использовании

только ГЭП менеджмента в долгосрочной перспективе могут возникнуть

серьезные проблемы. Это проявится, прежде всего, при сильных изменениях (и

даже обыкновенных корректировках) на рынке в долгосрочном периоде.

Более долгосрочные вложения характеризуются более высоким риском,

следовательно они более подвержены изменениям процентной ставки. Так как

ГЭП менеджмент целесообразно проводить на небольшие промежутки времени (при

больших промежутках затруднен вопрос о выборе ставки, будущих доходах

активов и расходах пассивов и другие проблемы), то большая доля

долгосрочных активов и пассивов может остаться без внимания и

катастрофически повлиять на ситуацию в банке. С другой стороны у

долгосрочных ставок имеется некоторая инертность и устойчивость к

незначительным изменениям, которая затем перерастает в резкое изменение

ставок, если рынок делает чувствительный разворот. Например, данные

правительства могут сначала быть восприняты рынком как ложный сигнал, либо

как временная неуверенность. В этом случае краткосрочные ставки могут

измениться, а долгосрочные – нет. Но если затем поступят данные, после

которых рынок решит скорректировать позиции, то долгосрочные ставки

изменятся быстрее краткосрочных. В этом случае кривая доходности резко

выгнется в обратную сторону. Так как при ГЭП менеджменте решения

принимаются на основе этой кривой, то будет необходимо немедленно изменить

позицию банка на противоположную, что сильно затруднено. При больших

абсолютных значениях ГЭП такая ситуация может очень внушительно повредить

банку.

Такую ситуацию можно сгладить, применяя осторожную политику с

использованием показателя дюрации. То есть вычислять приемлемый уровень

риска для разных циклов рыночной ситуации, исходя из общей стратегии

деятельности банка. Такой уровень может находиться из используемых банком

математических или иных моделей. Можно находить показатель дюрации исходя

из общих настроений на рынке, выраженных в движении различных индикаторов.

Если рассчитывать процентный риск для портфеля с государственными ценными

бумагами, то, так как дюрация является средней длительностью обязательств и

требований, можно брать средневзвешенный срок до погашения по всем выпускам

государственных ценных бумаг. Так как, если считать этот рынок

эффективным, то данный срок является наиболее доходным и безрисковым по

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8