Анализ финансовой устойчивости предприятия

| |начало|конец | |начало|конец |излишек или |

| |период|период| |период|период|недостача |

| |а |а | |а |а | |

|А2) |5051 |5105 |П2) |4109 |4201 |942 |904 |

|Быстрореализуемые| | |Краткосрочн| | | | |

|активы | | |ые пассивы | | | | |

|А3) |6104 |6203 |П3) |4008 |4129 |2096 |2074 |

|Медленнореализуем| | |Долгосрочны| | | | |

|ые активы | | |е пассивы | | | | |

|А4) |6199 |7200 |П4) |8620 |9236 |2421 |2036 |

|Труднореализуемые| | |Постоянные | | | | |

|активы | | |пассивы | | | | |

|БАЛАНС |18155 |19428 |БАЛАНС |18155 |19428 |- |- |

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с

наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет

выяснить текущую ликвидность. Она свидетельствует о платежеспособности (или

неплатежеспособности) предприятия на ближайшее время.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными

пассивами показывает перспективную ликвидность. Перспективная ликвидность

отражает прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений

и платежей.

Сопоставление итогов первой группы по активу и по пассиву, т. е. А1 и П1

(сроки до трех месяцев), отражает соотношение текущих платежей и

поступлений.

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т. е. А2 и П2 (в

среднем это сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения

или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем.

Сопоставление итогов по активу и по пассиву для третьей и четвертой групп

отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном

будущем.

Соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в

пассиве намечено ориентировочно, поэтому данная схема анализа ликвидности

баланса приближенна. Однако, с точки зрения возможностей своевременного

осуществления расчетов, проводимый по данной схеме анализ достаточно полно

представляет финансовое состояние.

Как видно из табл. 7, первое соотношение не соответствует установленному

ограничению. Наиболее ликвидные активы (А1) не покрывают наиболее срочные

обязательства (П1) на конец периода с недостатком, равным 942 тыс. руб. То

есть предприятие неспособно погасить текущую задолженность кредиторов на

сумму 942 тыс. руб.

По остальным соотношениям выполняются указанные ограничения. Следовательно,

организация способна расплатиться по платежам ближайшей и отдаленной

перспективы с некоторым финансовым запасом при условии своевременных

расчетов с дебиторами с учетом возможности использования ликвидных активов

для этих целей.

Выполнение последнего неравенства свидетельствует о достаточности

собственного капитала организации (П4) для покрытия труднореализуемых

активов (А4).

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом [pic]рассчитывается

общий показатель ликвидности:

[pic]

где

. [pic]итоги соответствующих групп по активу и пассиву;

. [pic] — весовые коэффициенты статей актива баланса;

. ? i — весовые коэффициенты статей пассива баланса.

Общий показатель ликвидности баланса отражает отношение суммы всех

ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как

краткосрочных, так и долгосрочных и среднесрочных) при условии, что

различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в

указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с

точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

Значимость определяют по удельному весу (отношению соответствующей статьи к

валюте баланса).

Данный показатель можно рассматривать в динамике, а также сравнивать

балансы различных предприятий и выявлять наиболее ликвидный из них.

4. Анализ платежеспособности и диагностика банкротства

Главным признаком несостоятельности предприятия является его

неплатежеспособность. Под несостоятельностью (банкротством) организации

понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником

неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов

по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате

обязательных платежей (Федеральный закон “О несостоятельности

(банкротстве)” от 08.01.98 № 6-ФЗ).

Признак банкротства: юридическое лицо считается неспособным удовлетворить

требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить

обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие

обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с

момента наступления даты их исполнения, если иное не установлено

Федеральным законом о несостоятельности (ст. 3 закона о несостоятельности

(банкротстве)).

Дела о банкротстве рассматриваются арбитражным судом. Дело о банкротстве

может быть возбуждено, если требования к должнику — юридическому лицу в

совокупности составляют не менее пятисот минимальных размеров оплаты труда,

если иное не предусмотрено федеральным законом о несостоятельности (ст. 5

закона о несостоятельности (банкротстве)).

Предпосылкой банкротства может быть неудовлетворительная структура баланса

или такое состояние имущества и обязательств должника, при котором за счет

имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств

перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества

должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме

обязательств должника или превышать ее.

Основные факторы возникновения банкротства подразделяют на объективные и

субъективные.

К объективным факторам относят несовершенство финансовой, денежной,

кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной базы, наличие

высокой инфляции и др.

К субъективным факторам относят:

. неумение руководства прогнозировать и предупредить банкротство;

. плохое изучение спроса, отсутствие стабильной сбытовой системы;

. недостаточное, неэффективное рекламирование товаров;

. снижение производительности труда и объемов производства;

. снижение качества и цены товаров;

. необоснованное увеличение цен;

. чрезмерные затраты;

. низкая рентабельность продаж;

. большие долги, взаимные неплатежи;

. недостаточная ориентированность руководства на реальные требования

рынка;

. недостаточная предприимчивость в налаживании хозяйственных процессов в

соответствии с конъюнктурой;

. ориентация на слишком большой жизненный цикл товара;

. выбор недостаточно эффективной финансовой, ценовой и инвестиционной

политики;

. несбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала

предприятия и др.

В анализе платежеспособности организации используются конкретные

показатели. Отражая отношение суммы всех ликвидных средств к сумме всех

платежных обязательств баланса, общий показатель ликвидности выражает

способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств,

как по ближайшим, так и по отдаленным в целом. Но этот показатель не дает

представления о возможностях организации в плане погашения именно

краткосрочных обязательств, которые требуют наличия наиболее ликвидных

активов в объеме, достаточном для срочных расчетов. Ведь чем короче период,

в течение которого должник обязан погасить обязательства, тем большая

платежеспособность требуется от должника. Поэтому для оценки степени

платежеспособности используют три относительных показателя ликвидности,

различающихся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве

покрытия краткосрочных обязательств.

Возможность наиболее раннего погашения обязательств отражает коэффициент

абсолютной ликвидности (КАЛ). Он рассчитывается отношением величины

наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и

краткосрочных пассивов. Наиболее ликвидными активами, как было сказано,

считают денежные средства, ценные бумаги и прочие краткосрочные финансовые

вложения. Краткосрочные обязательства, как сумма наиболее срочных

обязательств и краткосрочных пассивов, включают кредиторскую задолженность,

в т. ч. обязательства, не погашенные в срок, платежные требования

поставщиков, не оплаченные в срок; недоимки в бюджет и пр., включенные в

пассив баланса и отраженные обособленно в приложениях к бухгалтерскому

балансу (раздел 1; 2 и в справке к разделу 2 формы № 5 приложения к

бухгалтерскому балансу), краткосрочные кредиты и заемные средства. Данный

коэффициент выражается формулой:

[pic].

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной

задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Этот

коэффициент не должен быть ниже нормальных ограничений:

KАЛ ? 0,2 ч 0,5.

Он характеризует платежеспособность предприятия на дату составления

баланса, т. е. возможность немедленных расчетов.

По данным табл. 2 и 3 значение данного коэффициента равно

Кал = 920/(4201+1862) = 0,15

Так как полученный результат коэффициента абсолютной ликвидности не

удовлетворяет установленным нормам, следует считать, что данное предприятие

не в состоянии погасить достаточную часть краткосрочной задолженности на

дату составления баланса.

Коэффициент критической ликвидности (ККЛ) (промежуточный коэффициент

покрытия) равен отношению наиболее ликвидных активов в сумме с

краткосрочной дебиторской задолженностью, займами, предоставленными

организациям на срок менее 12 месяцев, и прочих активов в составе ликвидных

средств за вычетом иммобилизации оборотных средств к сумме наиболее срочных

обязательств и краткосрочных пассивов. К иммобилизации оборотных средств по

статьям данного раздела следует относить расходы, не перекрытые средствами

специальных фондов и целевого финансирования по данным отчета об изменениях

капитала (форма № 3) и отчета о целевом использовании полученных средств

(форма № 6).

Формула данного коэффициента имеет вид:

[pic]

Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные

возможности предприятия при условии своевременных поступлений средств от

дебиторов и заемщиков по их краткосрочной задолженности. Нижняя нормальная

граница данного коэффициента соответствует ограничению:

ККЛ ? 1.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую

платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности

одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности.

Определим значение этого коэффициента по данным табл. 2 и 3:

ККЛ = (920+5105)/4201+1862 = 0,99

Критическая ликвидность тоже ниже установленного ограничения.

Следовательно, суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов у

предприятия недостаточно для покрытия его краткосрочных обязательств. И

краткосрочная задолженность не будет погашена в полной мере в течение

краткосрочных поступлений на счета предприятия.

Если в состав ликвидных средств, кроме отраженных в числителе предыдущих

показателей, включить также долгосрочную дебиторскую задолженность и запасы

за вычетом расходов будущих периодов, то их отношение к краткосрочным

обязательствам составит коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) или

коэффициент покрытия. Его еще называют общим коэффициентом покрытия. Он

равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств организации к

величине краткосрочных обязательств:

[pic].

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает платежные возможности

организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с

дебиторами и благоприятной реализации товаров, но и продажи в случае

необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным

для него считается ограничение:

КТЛ ? 2.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность

предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех

мобильных средств. Он отражает степень общего покрытия всеми оборотными

активами организации суммы краткосрочных обязательств.

У рассматриваемого предприятия (табл. 2 и 3) он составит:

КТЛ = 12228/(4201+1862) = 2,02

Величина данного коэффициента удовлетворяет ограничению. Это позволяет

сделать вывод о том, что общей суммы оборотных средств у данного

предприятия достаточно для обеспечения платежеспособности.

Для оценки структуры баланса и диагностики банкротства используют

коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) и коэффициент обеспеченности

собственными средствами (КО), который рассчитывается отношением собственных

оборотных средств (EC) к сумме всех оборотных активов (к итогу раздела II

актива баланса):

[pic].

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие

собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой

устойчивости. Нормальное ограничение данного коэффициента определяется

выражением:

КО ? 0.1

Структура баланса считается удовлетворительной, когда оба из коэффициентов

(коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) и коэффициент обеспеченности

собственными средствами (КО)) удовлетворяют нормальным ограничениям. Если

хотя бы один из этих коэффициентов не удовлетворяет установленным

ограничениям, структура баланса считается неудовлетворительной.

В нашем примере (табл. 2 и 3) коэффициент обеспеченности собственными

средствами составит:

КО = (9236-7200)/12228 = 0,17

Так как КО удовлетворяет ограничению, предприятие следует считать

обеспеченным собственными средствами.

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости

финансового положения (не утратит ли организация платежеспособности)

рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца. Если

значение коэффициента утраты платежеспособности менее 1, может быть принято

решение об утрате платежеспособности, т. е. о том, что в ближайшем будущем

предприятие не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами. Ввиду

реальной угрозы утраты платежеспособности данная организация становится на

учет в органах Федеральной службы России по делам о несостоятельности и

финансовому оздоровлению.

При неудовлетворительной структуре определяют возможность восстановления

платежеспособности. Для этого рассчитывают коэффициент восстановления

платежеспособности на период 6 месяцев. Если значение коэффициента

восстановления окажется выше единицы, предприятие имеет возможность

восстановить свою платежеспособность за этот период.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности рассчитывается по

формуле:

[pic]

где

. KТЛК — значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного

периода,

. KТЛН - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного

периода,

. T — продолжительность отчетного периода в месяцах,

. Y — период восстановления (утраты) платежеспособности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности Y = 6 месяцам.

При расчете коэффициента утраты платежеспособности Y = 3 месяцам.

В анализе данных годовой отчетности продолжительность (T) принимается

равной 12 месяцам, для первого квартала — 3 месяцам и т. д.

Для расчета коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности

необходимо определить величину коэффициента текущей ликвидности на начало

года по ранее представленной формуле:

Ктлн = 11956/(4109+1418) = 2,16

Величины коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными

средствами свидетельствуют об удовлетворительной структуре баланса.

Следовательно, рассчитываем коэффициент утраты платежеспособности.

Купл = 0,5*(2,02+3/12*(2,02-2,16)) = 0,99

Результаты расчетов оформляем в табл. 8.

Таблица 8

ОЦЕНКА СТРУКТУРЫ БАЛАНСА И ДИАГНОСТИКА БАНКРОТСТВА

|Показатели |На |На момент |Норма |Возможное решение |

| |начал|установления |коэффициент|(оценка) |

| |о |платежеспособнос|а | |

| |года |ти | | |

|Коэффициент |2,16 |2,02 |? 2 |Структура баланса |

|текущей | | | |удовлетворительная |

|ликвидности | | | | |

|(KТЛ) | | | | |

|Коэффициент |0,20 |0,17 |? 0.1 | |

|обеспеченности | | | | |

|собственными | | | | |

|средствами (KО) | | | | |

|Коэффициент |- |- |- |Предприятие в |

|восстановления | | | |ближайшее время, |

|платежеспособнос| | | |вероятно, утратит |

|ти (КВПЛ) | | | |платежеспособность |

| | | | |и, следовательно, не|

| | | | |сможет выполнять |

| | | | |своих обязательств |

| | | | |перед кредиторами |

|Коэффициент |- |0,99 |? 1 | |

|утраты | | | | |

|платежеспособнос| | | | |

|ти (KУПЛ) | | | | |

Приведенные расчеты используются для финансовой оценки и не имеют

обязательных юридических последствий.

Решение о несостоятельности (банкротстве) предприятий принимается:

. в добровольном порядке самой организацией;

. по заключению арбитражного суда;

. Федеральной службой России по делам о несостоятельности и финансовому

оздоровлению.

Методом, позволяющим заблаговременно выявлять и предотвращать возможность

возникновения банкротства, является анализ финансовых потоков. Он позволяет

решать задачи анализа оптимальности сроков и объемов заемных средств,

оценки целесообразности привлечения кредита.

В анализе финансовых потоков рассматриваются 4 группы показателей:

. поступления;

. расходы (или “платежи”);

. их разница (“сальдо”, “баланс”);

. наличие сальдо (“сальдо нарастающим итогом”, “аккумулированное

сальдо”…), соответствующее наличию средств на счете.

Возникновение отрицательного сальдо по четвертому показателю означает

появление непокрытых долгов. При отсутствии средств для их оплаты и

востребовании этих долгов кредиторами через суд банкротство становится

наиболее вероятным. Таким образом, возникновение отрицательного сальдо

последнего показателя — первый признак повышенной вероятности банкротства.

Второй признак повышенной вероятности банкротства связан с возможностью

попадания даже процветающей фирмы в так называемую “кредитную ловушку”.

Такое случается, когда объем привлекаемых заемных средств примерно равен

или меньше возвращаемых заемных средств. Это означает, что привлекаемые

заемные средства не используются для развития организации. При этом плата

за них увеличивает расходы, снижает эффективность, образует тенденцию

уменьшения собственных средств, и в итоге приводит к убыточной работе и

банкротству.

Метод оценки вероятности банкротства на основе анализа финансовых потоков

широко применяется в экономике западных стран. В Германии, например, такой

анализ применяется в законодательном порядке для установления факта

неплатежеспособности организации в виде угрозы несостоятельности.

Такая угроза, как известно, возникает при отсутствии возможности должника

выполнить наличные платежные обязательства в момент наступления срока

уплаты. При этом определение будущей несостоятельности основывается на

прогнозируемых получаемых и исходящих выплатах (положительных и

отрицательных денежных потоках).

При простоте расчетов, наглядности получаемых результатов, достаточной их

информативности для принятия управленческих решений анализ финансовых

потоков имеет существенные недостатки. Трудно запланировать:

. объем поступлений денежных средств с необходимой степенью точности,

. объем предстоящих выплат на длительную перспективу,

. а также необходимые данные аналитического учета на предприятии.

Вместе с тем, финансовый план, включающий наличие ликвидных средств,

запланированные их поступления и выбытия, является важным инструментом

оценки финансовой состоятельности.

Для анализа денежных потоков в условиях неопределенности и риска может

эффективно использоваться имитационное моделирование.

При проведении диагностики банкротства руководители предприятий могут

привлекать экспертов, аудиторов, консультантов. Аудиторские и

консалтинговые фирмы, занимающиеся аналитическими обзорами,

прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических

оценок системы критериев.

Комитетом по обобщению практики аудирования в Великобритании разработаны

рекомендации, содержащие перечень критических показателей для оценки

возможного банкротства организации. Эти показатели разделяют на две группы.

В первую группу включают критерии и показатели, неблагоприятные текущие

значения которых или складывающаяся динамика свидетельствуют о возможных в

обозримом будущем значительных финансовых затруднениях или банкротстве. К

Страницы: 1, 2, 3, 4