|
Курсовая работа: Характеристика и применение риск (САРМ, АРТ)Решение 1. Для простоты дальнейших вычислений, используя следующие формулы, заполним таблицу: · Определим доходность индекса в различных периодах: . · Определим доходность акций в различных периодах: .
2. Определим бета-коэффициент акции: ; 3. Определяем параметр представляющий нерыночное составляющее доходности актива А: 4. Подставляем найденные значения в линейную регрессионную модель CAMP: При подстановке получаем следующие значения:
5. Строим график линии SML для акции А. Задача 4 Текущая цена акции В составляет 65,00 (S). Стоимость трехмесячного опциона "колл" с ценой исполнения 60,00 (X) равна 6,20. Стандартное отклонение по акции В равно 0,18 (s). Безрисковая ставка составляет 10 % (r). Определите справедливую стоимость опциона. Выгодно ли осуществлять покупку опциона? Решение 1. Стоимость опциона "колл" определяется по модели оценки опциона Блэка – Шоулза: , е = 2,718 Найдем d1: T=3/12=0.25 Найдем d2: 2.Из таблицы нормального распределения получаем: N(2.0455) = 0.9798 N(1.9555) = 0.9744 3.Определим справедливую (внутреннюю) стоимость опциона: Так как справедливая стоимость опциона равна 6,65 и она больше стоимости фактической, которая равна 6,20, то покупка опциона является выгодной. Такой опцион следует купить, так как он недооценен и в будущем, можно ожидать роста его стоимости. Задача 5 Брокеры К, Н, М (условие задачи 23) не хотят сложа руки наблюдать, как арбитражер за счет их получает безрисковые доходы. У них возникает следующая идея: К продает только инструмент Д по цене 15,00 за штуку, а Н продает только инструмент А по цене 20,00. Брокер М остается на прежних позициях. Удастся ли, действуя, таким образом, устранить арбитражные возможности? Обоснуйте свой ответ.
Решение Арбитраж - операции на одном и том же рынке от любой необычной разницы в котировках цен на финансовые активы с различными сроками поставки. Арбитражёр может купить портфель акций у брокера М за 185,00. Таким образом у него окажется 5 акций Д и 7 акций А. Арбитражёр может продать 5 акций Д брокеру К по цене 15,00 и получить за это 75,00. Акции А арбитражёр может продать брокеру Н по цене 20,00 за штуку. Таким образом, продав все акции арбитражер получит сумму = 5*15+20*7=140+75=215, его прибыль составит 215-185 =30,00. Таким образом, мы видим, что арбитраж возможен. Список литературы 1. Алексеенкова М.В. Факторы отраслевого анализа для российской переходной экономики - М.: ГУ-ВШЭ, 2005. 2. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. - СПб., 1997. 3. Бронштейн Е.М. Пособие по финансовой математике Уфа: Изд.УГАТУ, 1999. 4. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с. 5. Галиц Л. Финансовая инженерия: инструменты и способы управления финансовым риском. - М.:ТВП, 1998. - 576 с. 6. Дорофеев Е.А. Влияние колебаний экономических факторов на динамику российского фондового рынка. - М.: РПЭИ, 2000. 7. Синадский В. Расчет ставки дисконтирования // "Финансовый директор", 2003, № 4. 8. Устименко В.А. О возможностях использования модели арбитражного ценообразования для расчета ставки дисконтирования в российских условиях // "Вопросы оценки", № 3, октябрь 2003. 9. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Д.В. Инвестиции - М.: ИНФРА-М, 2001. 10. Шеннон П.Пратт Анализ и оценка закрытых компаний, Издание 2 - М., Институт Экономического Развития Всемирного Банка, 1999. 11. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. В 2 томах- 2-е изд., перераб..- К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. 12. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений.- М.:Финансы; ЮНИТИ, 1998; 13. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. – М. Инфра-М, 2003; С.185-214 14. Фабоцци Ф.Дж. "Управление инвестициями.- М.:Инфра-М, 2000 15. Кох И.А. Аналитические модели рынка ценных бумаг. – Казань:КФЭИ – 2001. – С.48-68. 16. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. – Москва: - 2001. –С. 157-168. 17. Рукин А. Портфельные инвестиции. Финансово – математические методы./ Рынок ценных бумаг, 2000, №18,с. 45-47. 18. Константинов А. Портфельное инвестирование на российском рынке акций./ Финансист, 2000, №8, с. 28-31. 19. Рынок ценных бумаг/ под ред. Галанова В.А., Басова А.И. – М:. Финансы и статистика. – 2002. – С 352. 20. Волкова В. Выбор акций для портфельного инвестирования./ Финансовый бизнес. – 2000. - № 2.- с. 47-48 |
НОВОСТИ |
ВХОД |
|
Рефераты бесплатно, реферат бесплатно, сочинения, курсовые работы, реферат, доклады, рефераты, рефераты скачать, рефераты на тему, курсовые, дипломы, научные работы и многое другое. |
||
При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна. |