рефераты бесплатно
 
Главная | Карта сайта
рефераты бесплатно
РАЗДЕЛЫ

рефераты бесплатно
ПАРТНЕРЫ

рефераты бесплатно
АЛФАВИТ
... А Б В Г Д Е Ж З И К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

рефераты бесплатно
ПОИСК
Введите фамилию автора:


Курсовая работа: Основные закономерности функционирования валютной системы РФ

Россия, например, в течение последнего десятилетия прошла путь от жесткого фиксированного курсового режима до плавающего валютного курса.


2.4 Динамика валютного курса

Всякой валюте присуща неустойчивость (волатильность). Это проявляется в динамике валютных курсов. В самом общем виде она определяется состоянием национальной и мировой экономики. К основным национальным курсообразующим факторам относятся состояние производства отечественных товаров и сферы услуг, масштабы денежной эмиссии и инфляции, динамика процентных (кредитных) ставок, состояние государственного бюджета и платежного баланса, инфляционные ожидания. В России большинство факторов действуют в направлении систематического снижения номинального валютного курса рубля после финансового кризиса 1998 г. и увеличения реального курса с 2000 г. [8, 633]

Так, по данным Центрального банка, в 2007 г. номинальный курс рубля снизился с 3,55 цента США за 1 руб. (28,16 руб/долл) до 3,32 цента США (30,14 руб/долл). Динамика этого курса отличалась плавностью, низкой месячной амплитудой колебаний. В среднем за 2007 г. курс рубля к доллару США снижался за месяц на 0,6%. Реальный курс рубля, напротив, имел тенденцию к увеличению. В среднегодовом исчислении реальное укрепление рубля составило 14% против 2,3% в предшествущем году. Реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам в 2007 г. вырос на 16,3%. [14, 51]

Предсказуемость движения валютного курса рубля, его низкая волатильность (в 2007 г. – 1,7%) в сочетании с реальным укреплением рубля характерны для всего посткризисного развития валютного рынка России.

Экономические последствия динамики курса национальной валюты многообразны и неоднозначны. Обесценение, номинальная девальвация национальной валюты, с одной стороны, стимулирует инфляцию через рост цен на импортные товары и услуги, ведет к обесценению активов, снижает эффективность привлечения финансовых ресурсов иностранных инвесторов, осложняет проблему погашения внешнего долга, порождает ожидания дальнейшего снижения курса национальной валюты. С другой – умеренная номинальная девальвация национальной валюты стимулирует экспорт национальных товаров и услуг, сдерживает их импорт, улучшает сальдо платежного баланса, увеличивает золотовалютные резервы страны. Ревальвация национальной валюты сопровождается прямо противоположными процессами.

Показатель реального валютного курса национальной валюты создает основу для оценки конкурентоспособности национального производства по сравнению с мировым. Так, например, увеличение внутренней цены отечественного товара по сравнению с его мировой ценой, скорректированной на номинальный курс, приводит к росту реального курса рубля. Это свидетельствует о том, что на мировых рынках отечественная продукция менее привлекательна и конкурентоспособна по сравнению с той же иностранной, т.е. российская экономика производит товар менее эффективным способом, нежели ее торговые партнеры. И напротив, снижение национальных цен по сравнению с мировыми сопровождается снижением реального курса национальной валюты, который отражает повышение эффективности отечественного производства и усиление его конкурентных позиций.

2.5 Валютная курсовая политика

Любая манипуляция валютным курсом неизбежно складывается на всех основных экономических, финансовых и социальных параметрах развития страны. Очевидна необходимость проведения эффективной политики валютного курса. Несмотря на то, что идеология современного курсообразования в России имеет рыночных характер, необходимо целенаправленое воздействие государства на формирование курсовых тенденций для обеспечения максимальных выгод для своей страны во внешней сфере. [8, 635]

Политика валютного курса, или валютная курсовая политика, является важнейшей составной частью государственной экономической политики. Она представляет собой совокупность целевых установок, нормативных актов и реальных механизмов, регулирующих валютную сферу. Валютная курсовая политика осуществляется через регулирование порядка ведения валютных операций и регулирование валютного курса. Она нацелена в основном на достижение баланса интересов экспортеров и импортеров, сглаживание курсовых колебаний, накопление золотовлютных резервов, укрепление доверия к национальной валюте, сдерживание инфляции. Важно сформировать такой курс национальной валюты, который учитывает, балансирует, уравновешивает эти противоречивые экономические процессы. Так, при благоприятной конъюнктуре мировых сырьевых рынков, чрезмерно высокой эффективности экспортных операций и умеренной инфляции целесообразно замедление темпов номинальной девальвации рубля и интенсивное пополнение валютных резервов. Напротив, при ухудшении условий внешей торговли темпы номинальной девальвации рубля повышаются, приближаются к темпам инфляции, а пополнение валютных резервов за счет рублевой эмиссии замедляется. Реальная валютная курсовая политика Банка России проводится именно по этим сценариям.

В России основным принципом политики валютного курса является гибкое рыночное курсообразование с использованием режима плавающего курса рубля относительно других валют.

При использовании Банком России режима плавающего валютного курса рубля он стремится к достижению максимального соответствия курса фундаментальным экономическим факторам в долгосрочном аспекте. В краткосрочном плане этот режим способен сбалансировать спрос на иностранную валюту с ее предложением на российском валютном рынке. В условиях экономической глобализации он одновременно должен способствовать эффективному вхождению России в мировые глобализационые процессы. [7, 10]

Целенаправленная курсовая политика Банка России осуществляется с помощью системы регулирования валютного курса рубля. Ключевую роль в этой системе на протяжении всего периода реформирования российской экономики играют валютные интервенции Банка России на биржевом и внебиржевом сегментах валютного рынка, осуществляемые в сочетании с другими инструментами денежно – кредитной политики. Под валютной интервенцией понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на суммарный спрос и предложение денег. Механизм валютных интервенций на российском валютном рынке действует следующим образом. Для повышения курса доллара к рублю Центральный Банк покупает доллары за рубли и, напротив, для снижения курса доллара к рублю он продает доллары, увеличивая их предложение на российском валютном рынке. Использование валютной интервенции для регулирования валютного курса часто называют девизной валютной политикой (от фр. Devises – платежные действия в иностранной валюте).

Валютные интервенции в основном проводятся либо для корректировки краткосрочного отклонения текущего валютного курса от равновесного, либо для разворота нежелательной тенденции его динамики в краткосрочном периоде. В некоторых случаях валютные интервенции используются для обеспечения целевого, заданного значения курса национальной валюты, ограничения влияния валютного курса на цены, а также аккумуляции валютных резервов.

Валютные интнрвенции оказывают влияние не только на курс национальной валюты, но и на валютные резервы, денежную базу. Покупка иностранной валюты за счет продажи национальной валюты ведет к росту валютных резервов центрального банка и денежной базы. Продажа иностранной валюты и соответственно покупка национальной валюты на рынке сопровождаются уменьшением валютных резервов и денежного предложения. Валютные интервенци, увеличивающие денежное предложение национальной валюты и провоцирующие инфляцию, называются нестерилизованными интервенциями. [8, 639]

В современной экономике валютные интервенции, как правило, сопровождаются мерами по компенсации их инфляцонного воздействия на национальную экономику. Такой вариант валютной интервенции называется стерилизованными интервенциями. [8, 639]

2.6 Анализ и прогноз валютных курсов

В условиях неопределености курсовой динамики важнейшей задачей участников валютного рынка становится анализ и прогноз валютных рынков, позволящие сократить риск их неблагоприятного изменения.

За время функционирования валютного рынка создан широчайший спектр методов анализа и прогнозирования динамики валютных курсов. Все они в той или иной степени продемонстрировали свою эффективность. Однако область применимости каждого конкретного метода, как правило, достаточно ограничена.

Всю совокупность методов прогнозирования валютного курса возможно разделить на две группы. Первая группа – фундаментальный (факторный) анализ. Он объеденяет методы, основанные на предположении, что валютный курс может быть определен как функция от основных макроэкономических индикаторов. К числу важнейших показателей, способных служить индикаторами будущей динамики валютного курса, относятся, например, теипы роста валового внутреннего продукта, сальдо федерального бюджета, инфляция и др. Так, увеличение в перспективе тнмпов роста ВВП способствует росту курса национальной валюты за счет роста товарного производства, внешней торговли. Напротив, увеличение бюджетного дефицита ведет к увеличению эмиссии национальной валюты для его покрытия, увеличению предложения национальной валюты и снижению ее курса. Влияние инфляции на курс национальной валюты описывается моделью паритета покупательной способности валют. Рост инфляции ведет к снижению или, по меньшей мере, замедлению роста номинального курса национальной валюты.

В качестве индикаторов, определяющих тенденции динамики валютного курса могут использоваться и иные макроэкономические показатели.

Вторая группа методов анализа и прогнозирования валютного курса – технический анализ. Методы, входящие в эту группу, основаны на предположении, что вся информация, необходимая для определения будущей динамики валютного курса, содержится в предшествующей его динамике.

Технический прогноз валютного курса включает два основных метода: метод экстраполяции и метод чартов.

Экстраполяция валютного курса заключается в переносе установленых в прошлом тенденций в динамике курса и на будущий период. Для прогнозирования валютного курса этим методом используется два типа трендов – линейный и степенной. Линейный тренд представлен зависимостью:

где: Kt – валютный курс в прогнозируемом периоде t;

 a и b – постоянные параметры уравнения, определяются из линейной регрессии;

bt определяет средний абсолютный прирост валютного курса.

Степенной тренд представлен зависимостью:

где: bt – степень роста валютного курса. [2,132]

Метод чартов состоит в ожидании повторения в прогнозном периоде тех фигур в движении валютного курса, которые он не описывал ранее. Наиболее широко распространенные фигуры графического анализа можно представить в виде следующих рисунков:

Широко используются и более сложные схемы графического анализа, отражающие в одной графической позиции сразу несколько курсовых показателей и использующие различные цвета, типы линий и т.д. Отображение на графике максимальной информации позволяет с одного взгляда оценить ситуацию на рынке и тенденции изменения валютного курса. Одной из наиболее широко применимых форм расширенного графического анализа являются «японские свечи».

Верхняя и нижняя точки свечи - это максимальная и минимальная котировки данной валюты на биржевых торгах за день; верхняя и нижняя точки центрального четырехугольника – котировки на начало и конец дня. Если котировка на начало дня выше, чем котировка на конец дня, то четырехугольник – черного цвета, если ниже – то белого.

Таким образом, этот метод позволяет оценивать при помощи одного рисунка не только сложившуюся тенденцию изменения валютного курса, но и амплитуду колебаний курса на дневных торгах, степень нестабильности рынка и т.д.

Методы технического и фундаментального анализа не исключают, а дополняют друг друга. Методы технического анализа наиболее эффективны в краткосрочной перспективе. Они позволяют выявить закономерности движения котировок в течение нескольких недель. Методы фундаментального анализа неэффективны при решении данной задачи, поскольку, как правило, изменение валютного курса следует за изменением макроэкономических индикаторов с определенной задержкой. [2, 154]

В то же время методы технического анализа малоэффективны при построении долгосрочного прогноза. Тренды, складывающиеся под влиянием конъюнктурных факторов, редко бывают устойчивы. Изменения фундаментальных факторов рано или поздно сдвигают их. Поэтому методы фундаментального анализа при построении долгосрочных моделей значительно эффективнее методов технического анализа.


3. Состояние современной валютной системы

Экономическая ситуация в стране в 2009 г., особенно в первом полугодии, характеризовалась сокращением производства практически во всех видах экономической деятельности и снижением внутреннего спроса, как инвестиционного, так и потребительского. Федеральный бюджет сведен с дефицитом. Инфляция в первом полугодии 2009 г. была ниже, чем в аналогичный период 2008 года.

Ценовая конъюнктура на мировых товарных рынках для российских экспортеров в первом полугодии 2009 г. значительно ухудшилась. Цена на российскую нефть на мировом рынке относительно первого полугодия 2008 г. снизилась на 52%, на нефтепродукты – на 50%; природный газ в Европе подешевел на 13,5%. Цены на цветные металлы в среднем снизились на 52%, на черные металлы – на 4%. В итоге энергетические товары в среднем подешевели на 45%, неэнергетические на 23%. Мировые цены на продовольственные товары и сельскохозяйственное сырье в первом полугодии 209 г. (кроме цен на сахар и мясо птицы) также были существенно ниже, чем в первом полугодии 2008 г. Падение цен экспорта происходило быстрее, чем цен импорта, что привело к ухудшению условий торговли РФ с зарубежными странами. [6,8]

Экспорт товаров в первом полугодии 2009г. сократился на 46,8% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что было связано не только со снижением цен, но и с уменьшением физических объемов вывоза товаров. Импорт товаров сократился на 39,3% вследствие значительного уменьшения физических объемов ввоза товаров в страну. Импорт товаров инвестиционного назначения сокращался быстрее, чем импорт потребительских товаров.[6,8]

Чистый вывоз частного капитала в первом полугодии 2009г. оценивается в 27,6% млрд. $ США.

Международные резервы РФ на 1 июля 2009 г. 2009г. составили 412,6 млрд. $ США. За период с начала года они уменьшились на 14,5 млрд. $ США.

В первой половине 2009г. в номинальном выражении рубль по отношению к доллару США обесценился на 9,3%, к евро – 12%. Номинальный эффективный курс рубля снизился на 9,2%. Банк России продолжил использование в качестве операционного ориентира курсовой политики выраженной в рублях стоимости бивалютной корзины, состоящей из доллара США и евро (с 8 февраля 2007г. – 0,45 евро и 0,55 доллара США). После продолжавшейся с 11 ноября 2008г. по 23 января 2009г. постепенной корректировки границ технического коридора стоимости бивалютной корзины, в ходе которой она увеличилась с 30,4 до 37,2 руб., Банк России установил верхнюю границу технического коридора на уровне 41 рубль. Стоимость бивалютной корзины в первой декаде февраля приблизилась к этой границе, однако в последующий период наблюдались ее стабилизация и постепенное уменьшение. На конец июня она составила 36,9 рубля. [6,9]

Постепенному восстановлению равновесия на внутреннем валютном рынке способствовали стабилизация курсовых ожиданий, а так же динамика потоков капитала. После резкого сокращения в I квартале 2009г. по сравнению с IV кварталом 2008г. чистого вывоза капитала частным сектором во II квартале 2009г. оказывало возобновившееся с марта повышение цен на нефть на мировом рынке. В феврале – марте было достигнуто относительное равновесие спроса и предложения на рынке. Во II квартале предложение преимущественно превышало спрос, и Банк России в ходе интервенций осуществлял нетто-покупки иностранной валюты. Однако в июне в результате относительной стабилизации цен на нефть разница между предложением и спросом сократилась. [6,9]

В первой половине 2009г. отмечено номинальное обесценение рубля к валютам большинства стран – торговых партнеров России, отразившее в первую очередь ослабление рубля в январе-феврале. Это было основной причиной снижения реального эффективного курса. Наиболее значительно на реальный эффективный курс повлияло обесценение рубля к евро, связанное, в частности, с укреплением евро к доллару США в период с марта 2009г. Фактором, сдерживавшим снижение реального эффективного курса, был рост внутренних потребительских цен. Инфляция в странах – торговых партнерах России уменьшилась по сравнению с первой половиной 2008г.

Снижение экономической активности в мире, ухудшение по сравнению с предыдущим годом внешнеэкономической конъюнктуры, значительный отток частного капитала из страны негативно сказались на развитии отечественной экономики в первом полугодии 2009 года. В январе –июне объем ВВП уменьшился по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года, по оценке, на 10,4%. Промышленное производство сократилось на 14,8%. Наиболее значительное уменьшение выпуска продукции отмечалось в обрабатывающих видах деятельности: производстве электрооборудования; транспортных средств, машин и оборудования. [6,9]

В I квартале 2009г. расходы на конечное потребление домашних хозяйств сократились на 3,2% (в январе-марте 208г. – увеличились на 12,2%). В первом полугодии 2009г. реальные располагаемые денежные доходы населения остались на уровне соответствующего периода предыдущего года. В условиях снижения реальной заработной платы и высоких темпов роста численности безработных население предпочитало увеличивать сбережения и сокращать потребительские расходы. Вследствие относительной стабилизации курса рубля расходы населения на покупку иностранной валюты во II квартале стали сокращаться. В структуре использования денежных доходов населения в январе-июне 2009г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года доля расходов населения на покупку товаров и оплату услуг сократилась на 3,8 процентного пункта (до 70,1%), а на покупку валюты – возросла на 1 процентный пункт (6,6%). Склонность населения к организованным сбережениям составила 13,3 (в первом полугодии 2008-8%). [6,9]

Жесткие условия заимствования, сокращение доходов от экспорта привели к снижению инвестиционной активности. Валовое накопление основного капитала в I квартале 2009г. уменьшилось на 16,3% (в январе –марте 2008г. оно увеличилось на 23,5%). Во II квартале 2009г. сокращение инвестиций в основной капитал по сравнению с соответствующим периодом 2008г. было больше, чем в I квартале. По отношению к первому полугодию 2008г. этот показатель снизился на 18,2% (в первом полугодии 2008г. он повысился на 19,9%). [6,10]

Финансирование инвестиций в основной капитал осуществлялось преимущественно (на 59,1%) за счет привлеченных средств. Доля кредитов банков составляла 13,4% (в январе-марте 2008г. - 10,4%).

По оперативным данным Росстата, в январе-мае 2009г. сальдированный финансовый результат, полученный организациями, составил 1257,1 млрд. руб., или 52% от аналогичного показателя 2008г. Наметилась тенденция к замедлению снижения этого показателя. Доля убыточных организаций в их общем числе в январе-мае 2009г. по сравнению с соответствующим периодом в 2008г. возросла на 6,8 процентного пункта, достигнув 38,1%.

В 2009г. сохранилась тенденция к росту доли неплатежей в основных видах задолженности организаций. На конец мая удельный вес просроченной кредиторской задолженности в ее общем объеме составил 8,0% против 7,2% на конец мая 2008 года. Доля неплатежей в общем объеме дебиторской задолженности возросла за период с июня 2008г. по май 2009г. на 0,5 процентного пункта – 8,2%. Вместе с тем на конец мая 2009г. доля неплатежей в общем объеме задолженностей по полученным кредитам банков и займам осталась на уровне аналогичного показателя предыдущего года – 0,5%. При этом просроченная кредиторская задолженность за указанный период увеличилась на 32,1%, просроченная дебиторская задолженность – на 25%, просроченная задолженность по полученным кредитам и банков и займам – на 53,1%. [6,10]

В январе-мае 2009г. в структуре оплаты за отгруженную продукцию, выполненные работы, оказанные услуги крупнейших российских налогоплательщиков и организаций-монополистов в промышленном производстве удельный вес расчетов денежными средствами, оставаясь значительным, снизился по сравнению с аналогичным показателем 2008г. на 0,6 процентного пункта – до 98,5%. При этом увеличение доли расчетов неденежными средствами обусловлено в основном высокими темпами роста расчетов векселями (в 2,6 раза).

В 2009г. ускорился рост численности безработных. В I квартале 2009г. численность безработных, учитываемых в соответствии с методологией Международной организации труда, увеличилась на 35%, во II квартале – на 52%. В первом полугодии этот показатель составил 8,8% к численности экономически активного населения в январе-июне 2008г. – 6,2%). [6,10]

Динамика цен в разных секторах экономики в первом полугодии 2009г. характеризовалась разнонаправленными тенденциями. Так, темпы прироста цен на потребительском рынке, цен производителей промышленных товаров, тарифов на грузовые перевозки, а также тарифов на услуги связи для юридических лиц за январь-июнь 2009г. по сравнению с аналогичным периодом 2008г. уменьшились. Цены производителей сельскохозяйственной и строительной продукции снизились, тогда как в сопоставимый период 2008г. отмечалось их увеличение.

За январь-июнь 2009г. потребительские цены повысились на 7,4% (за аналогичный период 2008г. – на 8,7%). Их прирост в июне 2009г. по отношению к июню 2008г. составил 11,9%.

Замедление инфляции в первом полугодии 2009г. в значительной мере было связано со снижением темпов роста цен на продовольственные товары без плодовоовощной продукции, а также темпов удорожания большинства видов платных услуг, не относящихся к категории административно регулируемых. Рост цен на непродовольственные товары без бензина, напротив, ускорился по сравнению с первым полугодием 2008г.

Базовая инфляция за первое полугодие 2009г. составила 6,0% (против 6,7% в сопоставимый период предыдущего года). В июне по сравнению с июнем 2008г. ее уровень составил оценочно 12,9%. За счет удорожания товаров и услуг, учитываемых при ее расчете, было получено, по оценке, 4,8 процентного пункта, или 65,0% уровня инфляции (в 2008г. - 5,3 процентного пункта, или 60,5%). [6,11]

По предварительным данным МинФина РФ, в первом полугодии 2009г. в федеральный бюджет поступили доходы в объеме 3172,2 млрд. руб., или 17,7% ВВП (за январь-июнь 2008г. – на 22,9% ВВП). По отношению к годовым бюджетным назначениям доходы за январь-июнь 2009г. составили 47,2%. Расходы федерального бюджета за первое полугодие 2009г. были осуществлены в объеме 3893,8 млрд. руб., или 21,7 % ВВП (за аналогичный период 2008г. – на 15,7% ВВП). По отношению к утвержденным бюджетным назначениям на год расходы составили 40,2%.

В результате по итогам первого полугодия 2009г. федеральный бюджет был исполнен с дефицитом в объеме 721,7 млрд. руб., или 4,0% ВВП (за аналогичный период 2008г. профицит бюджета составил 7,2% ВВП).


Заключение

В соответствии с поставленными задачами можно сделать следующие выводы:

· Рассмотрение теоретических положений о валютной системе позволили выяснить ее сущность, элементы и функции;

· Изучение динамики валютных курсов позволило понять и проанализировать ее особенности и закономерности, что в первую очередь позволяет прогнозировать динамику валютных курсов в долгосрочной перспективе;

· На основе официальных данных Центрального Банка России удалось дать полную оценку нынешнему состоянию современной валютной системы России.

Подводя итог всему вышесказанному необходимо отметить следующее. Валютная система – это сложнейший механизм функционирования финансовой системы, который усложняется все более и более по мере развития международных отношений и стремления стран к мировому лидерству собственных национальных валют. Важной особенностью валютной системы является, пожалуй, то, что основные составляющие ее элементы “не выходят из строя”, а всего лишь подвергаются влиянию различных внешних и внутренних факторов. Так, например, нестабильность валютных курсов вызывается хроническими неудачами властей в попытках приспособить международные валютные соглашения к меняющимся экономическим, финансовым и политическим условиям.

Другим фактором, влияющим на валютную систему являются экономические кризисы. Особенность данного фактора заключается, пожалуй, в том, что его “удары” редкие, но достаточно сильные, в результате которых многие национальные валюты, в частности российский рубль, резко теряют устойчивость и экономика страны терпит крах.

Поэтому необходимо проводить политику следующего характера: укреплять в целом финансовую систему страны, как по внутренним показателям, так и по внешним, с целью обеспечения большей стойкости перед экономическими кризисами, а также, более уверенными шагами выходить с собственной национальной валютой на мировой валютный, и в целом финансовый рынок.


Список литературы

1.  Дробозина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит, М.: «ЭКО», 2000 – 613с.

2.  Жукова Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки. М.: «Финансы и статистика», 2002 - 231с.

3.  Грязнова А.Г., Маркина Е.В. Финансы, М.: «Финансы и статистика», 2006 – 500с.

4.  Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения, М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001 – 435с.

5.  Ковалева В.В. Финансы, М.: «ПРОСПЕКТ», 2008 – 640с.

6.  Лунтовский Г.И. Вестник Банка России, нормативные акты и оперативная информация Центрального Банка России, № 52 (1143) на 2.09.09, М., 2009.

7.  Лунтовский Г.И. Вестник Банка России, нормативные акты и оперативная информация Центрального Банка России, № 50 (1141) на 19.08.09, М., 2009.

8.  Лушина С.И. Финансы, М.: «ЭКОНОМИСТЪ», 2006 – 682с.

9.  Моисеев С.Р. Международные валютно-кредитные отношения, М.: «Дело и сервис», 2007 – 816с.

10.   Очеркан В.В. Валютные курсы в экономике современного капитализма, М.: «ПРОСПЕКТ», 2002 – 436с.

11.   Павков Д.П. Деньги и кредит, сентябрь 2007, с. 51

12.  Поляк Г.Б. Финансы, деньги и кредит, М.: «ЮНИТИ-ДАНА», 2008 – 639с.

13.   Романовский М.В. Финансы, деньги и кредит, М.: «Юрайт-Издат», 2007 – 547с.

14.   Царгуш Э.В. «Черные дыры» юридический журнал, №5, М.: ООО «1К-Пресс», 2007, с. 65

15.   http://www.cbr.ru

16.  http://www.gks.ru


Страницы: 1, 2


рефераты бесплатно
НОВОСТИ рефераты бесплатно
рефераты бесплатно
ВХОД рефераты бесплатно
Логин:
Пароль:
регистрация
забыли пароль?

рефераты бесплатно    
рефераты бесплатно
ТЕГИ рефераты бесплатно

Рефераты бесплатно, реферат бесплатно, сочинения, курсовые работы, реферат, доклады, рефераты, рефераты скачать, рефераты на тему, курсовые, дипломы, научные работы и многое другое.


Copyright © 2012 г.
При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна.