В зависимости от типа национальной
финансовой системы денежно-кредитные импульсы могут проходить по тем либо иным
каналам трансмиссионного механизма. В зарубежной экономической литературе
различаются две финансовые системы - антагонисты. В первой, банковской
финансовой системе (bank-based system or bank-oriented system), финансовые ресурсы
распределяются преимущественно через банковский сектор экономики. Во второй, рыночной
финансовой системе (market-based system or market-oriented system), финансирование
реального сектора экономики осуществляется через рынок ценных бумаг. Наиболее
яркими представителями обоих типов систем выступают Соединенные Штаты и
Германия (см. табл. 2). В США финансовая система целенаправленно стоилась с
упором на развитие рыночной конкуренции и диверсификации рисков. На протяжении
десятилетий кропотливо велась работа по совершенствованию рынка ценных бумаг.
Его основы были заложены после финансового кризиса и Великой Депрессии: в 1927
г. был принят Закон МакФэддена, запрещавший создание отделений банков в других
штатах, в 1933 г. - Закон Гласса-Стигола, разделивший банки на коммерческие и
инвестиционные, и т.д. В Германии после Второй мировой войны перед властями
стояла сложнейшая задача воссоздания финансовой системы и подъема экономики из
руин. Хотя в период оккупации Германии союзниками предполагалось на немецкую
почву перенести англосаксонскую модель финансовой системы, тем не менее, в ходе
послевоенного развития произошла концентрация финансовых ресурсов в руках
банковского сектора. На авансцену выдвинулись крупные банки, которые
сосредоточили в своей собственности большую часть промышленных предприятий. В
результате финансовые ресурсы стали перераспределяться не через фондовый рынок,
а через банковские институты. В настоящее время рыночная финансовая система
наиболее ярко представлена кроме США в Великобритании и Канаде, а банковская
финансовая система - кроме Германии в Австрии и Японии. Как правило, банковские
системы больше присущи развивающимся странам, в то время как рыночные системы -
развитым странам (см. табл. 3)[5].
Хотя в 1990-е гг. во всем мире наблюдается дрейф национальных финансовых систем
в сторону рыночной системы, четкое разделение обоих типов систем продолжает
сохраняться.
Таблица 2.
Структура национальных финансовых активов и пассивов
трехкрупнейшихмировыхэкономик
Источник: Baba N. and Hisada T. Japan's
Financial System: Its Perspective and the Authorities' Roles in Redesigning and
Administrating the System. IMES Discussion Paper №02-E-l, 2002.[6]
СТАТЬЯ
БАЛАНСА
США
ЯПОНИЯ
ГЕРМАНИЯ
Структура
пассивов нефинансового сектора
Кредиты в
национальной валюте
12,1%
38,8%
33,3%
Долговые
ценные бумаги
8,2%
9,3%
1,3%
Акции и паи
66,6%
33,8%
54,3%
Торговые и
валютные кредиты
13,0%
18,1%
11,0%
Структура
финансовых активов домохозяйств
Наличные
денежные средства и депозиты
9,6%
54,0%
35,2%
Долговые
ценные бумаги
9,5%
5,3%
10,1%
Инвестиционный
траст
10,9%
2,3%
10,5%
Акции и паи
37,3%
8,1%
16,8%
Страхование и
пенсионные резервы
30,5%
26,4%
26,4%
Прочие
финансовые активы
2,2%
3,9%
1,1%
Таблица 3.
Классификация стран по типу финансовой
системы в соответствии со сводным индексом финансовой структуры.
Источник: Demirguc-Kunt Asli and Levine
Ross. Bank-based and Market-based Financial Cross-Country Comparisons.
Unpublish Manuscript. University of Minnesota, June 1999.
Место
Банковская
финансовая система
Рыночная
финансовая система
Банковская
финансовая система
Рыночная
финансовая система
Финансово
развитые страны
Финансово
неразвитые страны
1
Панама
Нидерланды
Бангладеш
Дания
2
Тунис
Таиланд
Непал
Перу
3
Кипр
Канада
Египет
Чили
4
Португалия
Австралия
Коста-Рика
Ямайка
5
Австрия
ЮАР
Барбадос
Бразилия
6
Бельгия
Южная Корея
Гондурас
Мексика
7
Италия
Швеция
Тринидад и
Тобаго
Филиппины
8
Финляндия
Великобритания
О-в Маврикий
Турция
9
Норвегия
Сингапур
Кения
-
10
Новая
Зеландия
США
Эквадор
-
Если достоинство рыночной финансовой
систем заключается в эффективности распределения ресурсов, то главный «плюс»
банковской системы состоит в её высокой стабильности. В рыночной системе оценка
инвестиционных проектов (кредитоспособности заемщика) производится на основе
общедоступной информации. В банковской системе, наоборот, в связи с тем, что
кредитные учреждения налаживают тесные контакты со своими заемщиками и
организуют мониторинг их рисков, информация, необходимая для анализа, носит
частный закрытый характер. Вследствие информационной асимметрии эффективность
распределения ресурсов в обеих финансовых системах зависит от разных факторов.
В рыночной системе она определяется качеством общедоступных сведений и зависит от
условий работы инвесторов и управляющих. Необходимо, чтобы инвесторы были
обеспечены достаточным объемом высоко точной информации, позволяющей им
самостоятельно принимать адекватные решения. Корпоративные управляющие, в
свою очередь, должны придерживаться строгих дисциплинирующих правил во
избежание риска недобросовестного поведения. В конечном итоге эффективность
рыночной системы задается правовыми нормами, прежде всего, антимонопольным
законодательством и стандартами раскрытия информации; системами налогообложения
и отчетности; депозитарно-клиринговой инфраструктурой и другими
институциональными факторами. В банковской системе эффективность распределения
ресурсов достигается благодаря высокому качеству риск-менеджмента в банковских
институтах. В случае чрезмерной информационной асимметрии, прежде всего, при
кредитовании малого бизнеса, мониторинг, проводимый ссудодателем, обладает лишь
частичной эффективностью. По этой причине банковская финансовая система больше
присуща странам, где сложилась олигополия в реальном секторе.
Рефераты бесплатно, реферат бесплатно, сочинения, курсовые работы, реферат, доклады, рефераты, рефераты скачать, рефераты на тему, курсовые, дипломы, научные работы и многое другое.