Дипломная работа: Совершенствование управления финансовыми рисками в ЗАО "Александр"

"Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы" Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения.

Активы ЗАО "Александр" составляют внеоборотные активы и оборотные активы. Общая сумма активов предприятия составляет:

В 2003 году – 20 млн. 337 тыс. 760 руб.

В 2004 году – 16 млн. 961 тыс. 784 руб.

Внеоборотные активы ЗАО "Александр" включают в себя - нематериальные активы, в том числе основные средства, (земельные участки, объекты природопользования, здания, машины и оборудование) и долгосрочные финансовые вложения (инвестиции в другие организации). Общая величина внеоборотных активов составляет:

В 2003 году – 2 млн. 180 тыс. 638 руб.

В 2004 году – 2 млн. 165 тыс. 923 руб.

Это свидетельствует о снижении средств, вложенных предприятием в основной капитал на 14 тыс. 715 руб.

Оборотные активы ЗАО "Александр" - это запасы (готовая продукция и товары для перепродажи), налог на добавленную стоимость по приобретённым ценностям, дебиторская задолженность (покупатели и заказчики, прочие дебиторы), краткосрочные финансовые вложения (собственные акции выкупленные у акционеров), денежные средства (касса, валютные счета). Общая величина оборотных активов составляет:

В 2003 году – 18 млн. 157 тыс. 122 руб.

В 2004 году – 14 млн. 795 тыс. 861 руб.

Это свидетельствует об уменьшении размера дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств на 3 млн. 361тыс. 261 руб.

Запасы ЗАО "Александр" (готовая продукция и товары для перепродажи) за рассматриваемый период увеличились, и составляют:

В 2003 году – 9 млн. 10 тыс. 547 руб.

В 2004 году – 9 млн. 443 тыс. 357 руб.

Пассивы ЗАО "Александр" включают в себя - капитал и резервы, долгосрочные обязательства и краткосрочные обязательства. Пассивы ЗАО "Александр" составляют:

В 2003 году - 11 млн. 823 тыс. руб.

В 2004 году – 5 млн. 868 тыс. руб.

Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов ЗАО "Александр" составляет:

В 2003 году - 0,12

В 2004 году - 0,15

Коэффициент показывает, сколько рублей оборотных средств, приходится на 1 руб. средств, вложенных в основные фонды. Увеличение значения показателя свидетельствует о том, что темпы роста оборотных средств выше темпов роста внеоборотных активов. Наблюдается рост выручки, а значит – это является положительной тенденцией в деятельности предприятия.

Размер собственных оборотных средств ЗАО "Александр" составляет:

в 2003 году - 6 млн. 333 тыс. 630 руб.

в 2004 году - 9 млн. 117 тыс. 496 руб.

Данный показатель определяет, сколько организация направила на финансирование оборотных средств. Сопоставляя собственные оборотные средства с фактическими размерами оборотных средств, наблюдается их излишек (норматив ниже фактического размера).

В 2003 году – это 11 млн. 823 тыс. 492 руб.

В 2004 – 5 млн. 678 тыс. 365 руб.

Излишек оборотных средств, свидетельствует о том, что организация финансово независима в своей текущей деятельности от внешних источников финансирования. Однако в 2004 году излишек оборотных средств предприятия уменьшился (по сравнению с предыдущим годом) на 6 млн. 145 тыс. 130 руб., при увеличении в этом же году, собственных оборотных средств на 2 млн. 783 тыс. 866 руб.

Показатель величины текущих финансовых потребностей ЗАО "Александр" используется для определения необходимой суммы краткосрочного кредита путём сопоставления размера текущих финансовых потребностей с размером собственных оборотных средств. Он составляет:

В 2003 году – 6 млн. 35 тыс. 658 руб.

В 2004 году – 8 млн. 411 тыс. 448 руб.

Текущая финансовая потребность предприятия меньше величины собственных оборотных средств, это значит, что недостатка собственных оборотных средств, дефицита в бюджете организации и потребности в краткосрочном кредите у предприятия нет.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) ЗАО "Александр"

В 2003 году доля собственных источников составляет в валюте баланса предприятия – 20%, а в 2004 году – 30%. Так как значение коэффициента меньше норматива, предприятие является финансово зависимым.

Коэффициент финансовой устойчивости организации в 2003 году составил 40%, а в 2004 году 70%. Так как значение этого показателя выше коэффициента автономии, предприятие считается финансово независимым.

Предприятие считается финансово неустойчивым, т.к. размер его запасов больше суммы собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов и займов.

В 2003 году размер запасов составляет 9010547 руб., а сумма собственных оборотных средств 7689639 руб.

В 2004 году размер запасов составляет 9544357 руб., а сумма собственных оборотных средств 9052096 руб.

Таким образом, в 2004 году по сравнению с предыдущим годом, величина запасов существенно уменьшилась. В 2003 году разница между размером запасов предприятия и суммой собственных оборотных средств составила 1 млн. 320 тыс. 908 руб., а в 2004 году – 492 тыс. 261 руб., что свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия в части финансирования запасов.

Разница чистых активов и уставного капитала ЗАО "Александр" свидетельствует о получении предприятием прибыли, в результате своей хозяйственной деятельности.

В 2003 году разница между размером чистых активов и уставного капитала является положительной, и составляет - 4 млн. 14 тыс. 268 руб.

В 2004 году разница между размером чистых активов и уставного капитала также является положительной, и составляет – 4 млн. 183 тыс. 419 руб., что характеризует деятельность организации как эффективную, а как следствие, предприятие считается финансово устойчивым.

Величина чистой прибыли ЗАО "Александр" составляет:

В 2003 году – 414 тыс. 795 руб.

В 2004 году – 398 тыс. 428 руб.

Снижение показателя означает, что деятельность организации не эффективна.

Величина валовой прибыли ЗАО "Александр" показывает, насколько прибыльна его основная деятельность.

В 2003 году – 545 тыс. 783 руб.

В 2004 году – 660 тыс. 532 руб.

Здесь наблюдается небольшой рост, значит основная деятельность предприятия также признаётся эффективной.

Коэффициент фондоотдачи основных средств показывает, сколько выручки обеспечивает каждый рубль, вложенный в основные фонды.

В 2003 году – 22,5

В 2004 году – 20,8.

Снижение этого показателя означает понижение эффективности использования основных фондов.

Коэффициент оборачиваемости всего капитала определяет, сколько выручки обеспечивает каждый рубль, вложенный в имущество организации.

В 2003 году – 1,9

В 2004 году – 2,4.

Рост коэффициента означает повышение эффективности использования имущества организации.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяет, сколько выручки обеспечил каждый рубль собственного капитала.

В 2003 году – 9,6

В 2004 году – 10,9.

Рост этого показателя свидетельствует о повышении эффективности использования собственного капитала.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (активов) характеризует количество их оборотов, и определяет, сколько выручки обеспечил каждый рубль, вложенный в оборотные активы.

В 2003 году – 2,0

В 2004 году – 2,5.

Рост этого показателя говорит о повышении эффективности использования оборотных средств и их отдачи.

"Оборачиваемость дебиторской задолженности ЗАО "Александр" в днях отражает, сколько времени в среднем затрачивается с момента отгрузки готовой продукции покупателям до момента получения денежных средств на счета организации в банках. Иначе говоря, дебиторская задолженность отражает среднюю продолжительность ожидаемых организацией денежных поступлений за отгруженные товары. Этот показатель характеризует также среднее количество дней, предоставляемых организацией своим покупателям для расчёта за купленную у него продукцию".

В 2003 году – 40 дней

В 2004 году – 42 дня

Чем ниже значения этого показателя, тем быстрее зачисляются денежные средства на счета организации в банках и тем эффективнее используются оборотные средства в целом. Продолжительность предоставляемой отсрочки покупателям за товары, соответствует средней отсрочке, предоставляемой кредиторами на товары, услуги.

Продолжительность оборота кредиторской задолженности ЗАО "Александр" в днях, отражает среднюю продолжительность кредиторской задолженности. Иначе говоря, сколько дней отсрочки (в среднем) предоставляют кредиторы ЗАО "Александр".

В 2003 году – 54 дня

В 2004 году – 52 дня

Чем ниже значение этого показателя, тем меньше времени привлечённые средства могут быть использованы организацией для финансирования текущих затрат.

Коэффициент рентабельности всего капитала, показывает эффективность использования всего имущества организации. Иначе говоря, отражает, сколько балансовой прибыли получает организация с каждого рубля, вложенного в совокупные активы.

В 2003 году – 0,07

в 2004 году – 0,03

Снижение значения коэффициента свидетельствует о падающем спросе на продукцию организации, о перенакоплении активов.

Коэффициент рентабельности собственного капитала по балансовой прибыли составляет:

В 2003 году – 0,12

В 2004 году – 0,14

Рост показателя свидетельствует об эффективности использования собственного капитала.

Коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли составляет:

В 2003 году – 0,09

В 2004 году – 0,08.

Снижение показателя свидетельствует о неэффективном использовании собственного капитала.

Коэффициент рентабельности продаж по прибыли от реализации показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции.

В 2003 году – 0,03,

В 2004 году – 0,04

Рост показателя является следствием роста цен на реализуемую продукцию.

Таким образом, анализ положения ЗАО "Александр" показывает неблагоприятную финансовую ситуацию. Существенные структурные изменения говорят о нестабильной его работе. В составе запасов увеличилась доля готовой продукции, кредиторская задолженность значительно превышает дебиторскую, что свидетельствует о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям. Нехватка денежных средств на расчетном счете, увеличение заёмного капитала и увеличение готовой продукции на кладе свидетельствует об ухудшении финансовой ситуации на ЗАО "Александр". Основными причинами снижения хозяйственной деятельности ЗАО "Александр" являются:

1) Резкое падение спроса на продукцию ЗАО, что связано со снижением платёжеспособности основных потребителей, так как финансовое состояние предприятия в значительной степени зависит от объема продаж.

2) Рост цен на реализуемую продукцию, требующий дополнительного увеличения оборотных средств, которого так и не произошло.

3) Задолженность перед поставщиками, персоналом организации и государственными внебюджетными фондами, а так же перед учредителями.

4) Уменьшение всех имеющихся запасов готовой продукции на складах, размера дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.

5) Неэффективное использование основных фондов.

6) Неэффективное использование собственного капитала.

7) Снижение величины чистой прибыли.

8) Несвоевременные поставки абразивных материалов.

9) Уменьшение основного и оборотного капитала.

Такое положение дел является крайне непривлекательным для потенциального инвестора. Ни один инвестор, ознакомившись с результатами анализа, не будет вкладывать средства.

Однако в хозяйственной деятельности предприятия также наблюдаются и положительные тенденции, например: рост собственного капитала; уменьшение величины заёмного капитала; разница чистых активов и уставного капитала ЗАО "Александр" свидетельствует о получении предприятием прибыли, в результате своей хозяйственной деятельности.

1) Рост валовой прибыли.

2) Повышение эффективности использования имущества организации.

3) Повышение эффективности использования собственного капитала.

4) Повышение эффективности использования оборотных средств и их отдачи.

Таким образом, стабилизация положения на предприятии, а также возможность дальнейшего его развития представляются вполне реальными и выполнимыми. Вышеприведенный анализ показал реальное положение дел на предприятии, характеризующееся нестабильностью его основных сфер деятельности: сбытовой и финансовой. Из этого всего видна необходимость реформирования этих сфер, с целью обеспечения нормального их функционирования. Поэтому, приступая к такой работе, необходимо предварительно провести оценку рисков деятельности предприятия.

2.3 Оценка рисков в деятельности ЗАО "Александр"

Оценку рисков в хозяйственной деятельности ЗАО "Александр" будем проводить на основе абсолютных и относительных показателей оценки риска. Все рассматриваемые данные, также являются результатом функционирования предприятия в течение 2003 и 2004 года. В силу особенностей исходной информации, оценка рисков будет осуществляться на основе детерминированных моделей.

1. Абсолютные показатели оценки риска отражают наличие, размещение и использование финансовых ресурсов и тем самым дают возможность оценить риск последствий результатов деятельности предприятия.

1.1. Оценка рисков структуры активов ЗАО "Александр" по степени их ликвидности.

Фактором риска является недостаточность или избыток средств по отдельным группам активов, а его последствиями – потери во времени и в первоначальной стоимости превращения активов в наличные денежные средства. Это может привести к ограничению возможностей предприятия по выполнению своих обязательств.

В зависимости от превращения в денежную форму активы предприятия подразделяются на четыре группы риска их ликвидности.

1) В первую группу минимального риска входят абсолютно ликвидные активы, такие, как денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

В 2003 году - 662 тыс. 234 руб.

В 2004 году - 642 тыс. 310 руб.

2) В группу с малым риском входят быстрореализуемые активы, прежде всего дебиторская задолженность со сроком погашения менее 12 месяцев.

В 2003 году – 6 млн. 850 тыс. 596 руб.

В 2004 году – 3 млн. 968 тыс. 856 руб.

3) Средний риск по степени ликвидности имеют медленно реализуемые активы. В эту группу входят: запасы; налог на добавленную стоимость по приобретённым ценностям.

В 2003 году – 10 млн. 644 тыс. 293 руб.

В 2004 году – 10 млн. 184. тыс. 696 руб.

4) Высокий риск по степени ликвидности имеют внеоборотные активы: нематериальные активы; основные средства; долгосрочные финансовые вложения.

В 2003 году – 2 млн. 180 тыс. 638 руб.

В 2004 году – 2 млн. 165 тыс. 923 руб.

Анализ приведённых данных свидетельствует о том, что наиболее большее количество денежных средств ЗАО "Александр", вложено в группу со средним риском по степени ликвидности. В 2004 году, по сравнению с предыдущим годом, увеличились запасы товаров для перепродажи, и уменьшился налог по приобретённым ценностям, поэтому медленно реализуемые активы сократились на 459 тыс. 597 руб. Такие изменения в структуре баланса оцениваются как положительные, но не могут служить основанием для вывода о благополучном состоянии предприятия.

Самое наименьшее количество денежных средств ЗАО "Александр", вложено в абсолютно ликвидные активы, в группу минимального риска.

Стоит отметить, что дебиторская задолженность предприятия в 2004 году, по сравнению с 2003 годом, уменьшились на 2 млн. 881 тыс. 740 руб.

В целом, можно сделать вывод, что структура активов по степени их ликвидности является для ЗАО "Александр" неудовлетворительной, и является предпосылкой возникновения других рисковых ситуаций, потери платёжеспособности, финансовой неустойчивости и независимости.

1.2. Оценка риска потери платёжеспособности ЗАО "Александр"

Платёжеспособность предприятия характеризует его способность своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счёт достаточного наличия готовых средств платежа и других ликвидных активов. Следовательно, фактором риска является нарушение ликвидности баланса, а его последствием – неспособность предприятия своевременно покрывать обязательства своими активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Исходной информацией для приближенной оценки риска потери платёжеспособности ЗАО "Александр" служат данные бухгалтерского баланса за 2003 и 2004 год, а в качестве абсолютных финансовых показателей – средства по активам и обязательства по пассивам, сгруппированные по отдельным признакам.

Так как ранжирование активов предприятия, т.е. сравнение по степени их ликвидности рассматривалось ранее, далее будут приведены данные о ранжировании пассивов ЗАО "Александр", по степени срочности оплаты обязательств.

Пассивы ЗАО "Александр" по степени срочности оплаты обязательств делятся на четыре группы:

1) Наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность.

В 2003 году – 9 млн. 825 тыс. 484 руб.

В 2004 году – 5 млн. 101 тыс. 764 руб.

2) Краткосрочные пассивы: заёмные средства.

В 2003 году – 1 млн. 998. тыс. руб.

В 2004 году – 576 тыс. 600 руб.

3) Долгосрочные пассивы: долгосрочные заёмные средства и обязательства; доходы будущих периодов.

В 2003 году – 3 млн. 900 тыс. руб.

В 2004 году – 6 млн. 508 тыс. 478 руб.

4) Постоянные или устойчивые пассивы: итоги по разделу "Капитал и резервы".

В 2003 году – 4 млн. 614 тыс. 268 руб.

В 2004 году – 4 млн. 774 тыс. 941 руб.

Для оценки риска платёжеспособности ЗАО "Александр" необходимо сопоставить приведённые средства по активу и пассиву, чтобы установить тип состояния ликвидности баланса.

Тип состояния ликвидности баланса, выявляется на основе балансовых моделей:

Абсолютная (оптимальная) ликвидность: А1≥П1, А2≥П2, А3 ≥П3, А4≤П4.

Нормальная (допустимая) ликвидность: А1<П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4.

Нарушенная (недостаточная) ликвидность:А1<П1, А2<П2, А3≥П3, А4≤П4.

Недопустимая ликвидность (кризис): А1<П1, А2<П2, А3<П3, А4≤П4.

Тип состояния ликвидности баланса ЗАО "Александр":

В 2003 году: А1<П1 - 662 тыс. 234 руб. < 9 млн. 825. тыс. 484 руб.

А2>П2 - 6 млн. 850 тыс. 596 руб. > 1 млн. 998. тыс. руб.

А3>П3 - 10 млн. 644 тыс. 293 руб. > 3 млн. 900 тыс. руб.

А4<П4 - 2 млн. 180 тыс. 638 руб. < 4 млн. 614 тыс. 268 руб.

В 2004 году: А1<П1 - 642 тыс. 310 руб. < 5 млн. 101 тыс. 764 руб.

А2>П2 - 3 млн. 968 тыс. 859 руб. > 576 тыс. 600 руб.

А3>П3 - 10 млн. 644 тыс. 293 руб. > 6 млн. 508 тыс. 478 руб.

А4<П4 - 2 млн. 165 тыс. 923 руб. < 4 млн. 774 тыс. 941 руб.

На основании полученных данных, можно сделать вывод, о том, что предприятие находится в зоне допустимого риска. В данном состоянии у ЗАО "Александр" существуют сложности при оплате своих обязательств на временном интервале до трёх месяцев из-за недостаточного поступления средств.

В этом случае в качестве резерва могут использоваться быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность со сроком погашения менее 12 месяцев), но для превращения их в денежные средства требуется дополнительное время.

Группа быстрореализуемых активов по степени риска относится к группе малого риска, но при этом не исключена возможность потери их стоимости или нарушения контрактов. Выполнение четвёртого неравенства (трудно реализуемые активы < постоянные пассивы) является одним из условий финансовой устойчивости предприятия, когда труднореализуемые активы должны быть покрыты постоянными пассивами и не превышать их.

В течении отчётного периода ЗАО "Александр" приняло меры за счёт уменьшения своей кредиторской задолженности - на 4 млн. 723 тыс. 720 руб.

Основой абсолютно ликвидных активов на конец отчётного периода являются краткосрочные финансовые вложения, прежде всего в виде собственных акций, выкупленных у акционеров.

В группе быстро реализуемых активов за отчётный период, была значительно погашена дебиторская задолженность и банковские кредиты, что свидетельствует о способности и стремлении предприятия погасить свои финансовые обязательства.

В группе медленно реализуемых активов увеличились запасы товаров для перепродажи и сокращена сумма налога на добавленную стоимость по приобретённым ценностям, при этом уменьшились долгосрочные обязательства предприятия, что свидетельствует о стремлении ЗАО "Александр" расширить свою торговую деятельность.

1.3. Оценка риска потери финансовой устойчивости ЗАО "Александр"

Финансовая устойчивость характеризует стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемого высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых финансовых средств. Тем самым финансовая устойчивость даёт возможность оценить уровень риска деятельности ЗАО "Александр" с позиций сбалансированности или превышения доходов над расходами.

Риск потери предприятием финансовой устойчивости характеризует нарушение соответствия между возможностями источников финансирования и требуемыми материальными оборотными активами для ведения предпринимательской деятельности. Исходной информацией для оценки риска также служат данные бухгалтерского баланса за 2003 и 2004 год.

Методика оценки риска с помощью абсолютных показателей включает в себя несколько этапов:

1) Определение суммарной величины требуемых запасов и затрат, входящих в состав материальных активов.

В 2003 году – 10 млн. 644 тыс. 293 руб.

В 2004 году – 10 млн. 184 тыс. 696 руб.

2) Определение возможностей источников формирования требуемых запасов и затрат, в частности:

Собственных оборотных средств (СОС), учитывающих: собственный капитал и резервы, внеоборотные активы, непокрытые убытки прошлых лет и отчётного года.

В 2003 году СОС = 2 млн. 433 тыс. 630 руб.

В 2004 году СОС = 2 млн. 609 тыс. 18 руб.

Собственных и долгосрочных заёмных средств (СДИ), в составе которых – дополнительные долгосрочные обязательства, включающие кредиты банков и займы.

В 2003 году СДИ = 6 млн. 333 тыс. 630 руб.

В 2004 году СДИ = 9 млн. 109 тыс. 18 руб.

Общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ОВИ), учитывающих: собственные и долгосрочные заёмные источники, краткосрочные кредиты и займы.

В 2003 году (ОВИ) = 4 млн. 335 тыс. 621 руб.

В 2004 году (ОВИ) = 6 млн. 943 тыс. 95 руб.

3) Расчёт показателей обеспеченности запасов и затрат источниками формирования, характеризующих излишек или недостаток СОС, СДИ, ОВИ, а также формирование трёхкомпонентного вектора, характеризующего тип финансовой ситуации.

S(Ф) = {S (±Ф СОС); S (±Ф СДИ); S (±Ф ОВИ)}

Где каждая компонента равна: 1, если Ф > 0

0, если Ф < 0

В 2003 году S(Ф) = {(- 8 млн.210 тыс.);(- 4 млн.310 тыс.);(- 6 млн.308 тыс.)}

S(Ф) = {0;0;0}

В 2004 году S(Ф) = {(- 7 млн.575 тыс.);(- 1 млн.75 тыс.);(- 3 млн. 241 тыс.)}

S(Ф) = {0;0;0}

Полученные данные свидетельствуют о том, что ЗАО "Александр" находится в зоне катастрофического риска. Предприятие находится в кризисном состоянии и полностью зависит от заёмных средств и эта ситуация наиболее близка к риску банкротства. В этом случае денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и краткосрочных ссуд. Пополнение запасов идёт за счёт средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности и возрастания кредитного риска.

2. Относительные показатели оценки риска имеют достаточно обширную область применения и имеют несколько подходов к оценке риска:

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6