Роль золотого стандарта в мировой валютной системе на протяжении 19-20 веков

Многие страны Латинской Америки и Западной Европы практиковали

множественность валютных курсов - дифференциацию курсовых соотношений валют

по видам операций, товарным группам и регионам.

В связи с неустойчивостью экономики, кризисом платежных балансов,

усилением инфляции курсы западноевропейских валют по отношению к доллару

снизились. Возникли «курсовые перекосы» - несоответствие рыночного и

официального курсов, что явилось причиной многочисленных девальваций. Среди

них особое место занимает массовая девальвация валют в 1949 г., которая

имела ряд особенностей.

1. Это снижение курсов было проявлением локального валютного кризиса,

возникшего под влиянием мирового экономического кризиса, который в 1948-

1949 гг. поразил в основном США и Канаду и болезненно отразился на

пострадавшей от войны экономике стран Западной Европы.

2. Девальвация 1949 г. была проведена в известной мере под давлением

США, которые использовали повышение курса доллара для поощрения экспорта

своих капиталов, скупки по дешевке товаров и предприятий в

западноевропейских странах и их колониях. С ревальвацией доллара

увеличилась долларовая задолженность стран Западной Европы, что усилило их

зависимость от США. Повышение курса доллара не отразилось на экспорте США,

занимавших монопольное положение на мировых рынках в тот период.

3. Курс национальных валют был снижен непосредственно по отношению к

доллару, так как в соответствии с Бреттон-вудским соглашением были

установлены фиксированные валютные курсы к американской валюте, а некоторые

валюты не имели золотых паритетов.

4. Девальвация была проведена в условиях валютных ограничений.

5. Девальвация носила массовый характер; она охватила валюты 37 стран,

на долю которых приходилось 60-70% мировой капиталистической торговли. В их

числе Великобритания, страны Британского содружества, Франция, Италия,

Бельгия, Нидерланды, Швеция, Западная Германия, Япония. Только США

сохранили золотое содержание доллара, установленное при девальвации в 1934

г., хотя его покупательная способность внутри страны снизилась вдвое по

сравнению с довоенным периодом.

6. Снижение курса валют колебалось от 12% - 30,5%.

Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный рост цен.

США использовали принципы Бреттон-вудской системы (статус доллара как

резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара в

золото, заниженная официальная цена золота) для усиления своих позиций в

мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном

курсе своих валют в целях поощрения экспорта и восстановления разрушенной

экономики. В связи с этим Бреттонвудская система в течение четверти века

способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная

валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила

США влиять на валютную политику стран Западной Европы, Японии и других

членов МВФ. Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению

позиций в США в мире в ущерб другим странам и международному

сотрудничеству. Противоречия Бреттон-вудской системы постепенно расшатывали

ее.

Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали

Бреттон-вудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой

арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно

ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое

превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свои

валютно-экономический потенциалы, стали теснить американского партнера.

Доллар постепенно утрачивает монопольное положение в валютных

отношениях. Марка ФРГ. швейцарский франк, другие западноевропейские валюты

и японская иена соперничают с ним на валютных рынках, используются как

международное платежное и резервное средство. Если доля доллара в

официальных валютных резервах постепенно снижалась (с 84,5 до 73,1% в 1973-

1980 гг.), то соответственно повышалась доля марки ФРГ (с 6,7 до 14%),

японской иены (с 0 до 3.7%), швейцарского франка (с 1,4 до 4,1%). Исчезла

экономическая и валютная зависимость стран Западной Европы от США,

характерная для первых послевоенных лет. С формированием трех центров

партнерства и соперничества возник новый центр валютной силы в виде ЕЭС,

соперничающего с США и Японией.

Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного

баланса, это привело к огромному увеличению их краткосрочной внешней

задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков. «Долларовый

голод» сменился «долларовым пресыщением». Избыток долларов в виде лавины

«горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну,

вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

С конца 60-х годов наступил кризис Бреттон-вудской валютной системы. Ее

структурные принципы, установленные в 1944 г.. перестали соответствовать

условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в

мире. Сущность кризиса Бреттон-вудской системы заключается в противоречии

между интернациональным характером МЭО и использованием для их

осуществления национальных валют, подверженных обесценению.

Причины кризиса Бреттон-вудской валютной системы можно представить в

виде цепочки взаимообусловленных факторов:

1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в

1967 г. совпало с замедлением экономического роста. Мировой циклический

кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.

2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и

конкурентоспособность фирм. поощряло спекулятивные перемещения «горячих»

денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на

динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало

условия для «курсовых перекосов».

3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов

одних стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ,

Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и

вверх.

4. Несоответствие принципов Бреттон-вудской системы изменившемуся

соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на

международном использовании подверженных обесценению национальных валют -

доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с

интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-вудской

системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и

Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов

национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге

была подорвана устойчивость резервных валют.

Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в

противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя

краткосрочная задолженность увеличилась в 8.5 раза за 1949-1971 гг.. а

официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской

политики «дефицита без слез» явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в

интересах США официальная цена золота, служившая базой золотых и валютных

паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное

регулирование ее оказалось бессильным. В итоге искусственные золотые

паритеты утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным отказом США

до 1971 г. девальвировать свою валюту. Режим фиксированных паритетов и

курсов валют усугубил «курсовые перекосы». В соответствии с Бреттон-вудским

соглашением центральные банки были вынуждены осуществлять валютную

интервенцию с использованием доллара даже в ущерб национальным интересам.

Тем самым США переложили на другие страны заботу о поддержании курса

доллара, что обостряло межгосударственные противоречия.

Поскольку Устав М ВФ допускал лишь разовые девальвации и ревальвации,

то в ожидании их усиливались движение «горячих» денег, спекулятивная игра

на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют.

Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось почти

безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для покрытия даже временного

дефицита платежных балансов и поддержки валют.

Принцип американоцентризма, на котором была основана Бреттонвудская

система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением

трех мировых центров: США - Западная Европа - Япония. Использование США

статуса доллара как резервной валюты для расширения своей

внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции

усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам

развивающихся стран.

5. Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрывают дефицит

своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается

в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот

колоссальный рынок долларов «без родины» (750 млрд. долл., или 80% объема

еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл двоякую роль в

развитии кризиса Бреттон-вудской системы. Вначале он поддерживал позиции

американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах

евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между

странами, обострили валютный кризис.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной

сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных

валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных

банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями

участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Кроме

общих существовали специфические причины, присущие отдельным этапам

развития кризиса Бреттон-вудской системы.

Проявления кризиса Бреттон-вудской валютной системы принимали следующие

формы:

- «валютная лихорадка» - перемещение «горячих» денег, массовая продажа

неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют - кандидатов на

ревальвацию;

- «золотая лихорадка» - бегство от нестабильных валют к золоту и

периодическое повышение его цены;

- паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании

изменения курса валют;

- обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее

качества;

- массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и

неофициальные);

- активная валютная интервенция центральных банков, в том числе

коллективная;

- резкие колебания официальных золото-валютных резервов;

- использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для

поддержки валют;

- нарушение структурных принципов Бреттон-вудской системы;

- активизация национального и межгосударственного валютного

регулирования;

- усиление двух тенденций в международных экономических и валютных

отношениях - сотрудничества и противоречий, которые периодически

перерастают в торговую и валютную войны.

Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую

страну в разное время и с разной силой. Кризис Бреттон-вудской системы

достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его

эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с

длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Под

влиянием инфляции покупательная способность догтгтара упала на 2/3 в

середине 1971 г. по сравнению с 1934 г.. когда был установлен его золотой

паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США

составил 71,7 млрд. долл. за 1949-1971 гг. Краткосрочная внешняя

задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд.

в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который

сократился за этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл.

Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее за золото и

устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары

наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии.

Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания

курсов своих валют в установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал

политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии

США. которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой.

Франция обменяла в казначействе США 3.5 млрд. долл. на золото в 1967-1969

гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 1.

50 млрд. долларовых авуаров противостояли лишь 11 млрд. долл. официальных

золотых резервов.

США приняли ряд мер по спасению Бреттон-вудской системы в 60-х 1 одах.

1. Привлечение валютных ресурсов из других стран. Долларовые балансы

были частично трансформированы в прямые кредиты. Были заключены соглашения

об операциях «своп» (2,3 млрд. долл. - в 1965 г.. 11.3 млрд. долл. - в 1970

г.) между Федеральным резервным банком Нью-Йорка и рядом иностранных

центральных банков.

2. Коллективная защита доллара. Под давлением США центральные банки

большинства стран воздерживались от обмена своих долларовых резервов в

золото в американском казначействе. МВФ вложил часть своих золотых запасов

в доллары вопреки Уставу. Ведущие центральные банки создали золотой пул

(1962 г.) для поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968 г.

ввели двойной рынок золота.

3. Удвоение капитала МВФ (до 28 млрд. долл.) и генеральное соглашение

10 стран-членов Фонда и Швейцарии о займах Фонду (6 млрд. долл.). выпуск

СДР в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.

США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и

настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г.

была осуществлена ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга,

введен плавающий курс валют ФРГ. Нидерландов, что привело к фактическому

обесценению доллара на 6-8%. Скрытая девальвация устраивала США. так как

она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как

официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников. США перешли к

политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные

меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для

иностранных центральных банков («золотое эмбарго»), введена дополнительная

10%-ная импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны.

Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к

плавающим валютным курсам и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют

на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии, где он

функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать

против привилегированного положения доллара в мировой валютной системе.

Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным

Вашингтонским соглашением «группы десяти». Была достигнута договоренность

по следующим пунктам: 1) девальвация доллара на 7,89% и повышение

официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию); 2)

ревальвация ряда валют; 3) расширение пределов колебаний валютных курсов с

±1 до ±2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо

валютных паритетов; 4) отмена 10%-ной таможенной пошлины в США. Но США не

взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и

участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили

привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.

Закон о девальвации доллара был подписан президентом Р. Никсоном 3

апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было

узаконено после регистрации нового паритета доллара в МВФ и уведомления

стран-членов 8 мая 1972 г. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на

конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили новый курс валют к

доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не

уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что

означало его фактическую девальвацию на 6-8%. Это осложнило отношения

Великобритании с ЕЭС поскольку она нарушила соглашение стран «Общего рынка»

о сужении пределов колебаний курсов валют до ±1,125%. Великобритания была

вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых авуаров и ввести

долларовую, а с апреля 1974 г. - многовалютную оговорку в качестве гарантии

сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать

бегство капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной

валюты.

В феврале - марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар.

Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в

Италии двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.)

по примеру Бельгии и Франции. «Золотая лихорадка» и повышение рыночной цены

золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не

удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12

февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и

повышена официальная цена золота на 11,1 % (с 38 до 42,22 долл. за унцию).

Массовая продажа долларов привела к временному закрытию ведущих валютных

рынков.

Новый консенсус - переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. -

выправил «курсовые перекосы» и снял напряжение на валютных рынках.

Шесть стран «Общего рынка» отменили внешние пределы согласованных

колебаний курсов своих валют к доллару и другим валютам. Открепление

«европейской валютной змеи» от доллара привело к возникновению своеобразной

валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании

западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному

доллару, что ускорило распад Бреттон-вудской системы.

Повышение цен на нефть в конце 1973 г. привело к увеличению дефицита

платежных балансов по текущим операциям промышленно развитых стран. Резко

упал курс валют стран Западной Европы и Японии. Произошло временное

повышение курса доллара, так как США были лучше обеспечены энергоресурсами,

чем их конкуренты, и проявилось, хотя и не сразу, положительное влияние

двух его девальваций на платежный баланс страны. Валютный кризис переплелся

с мировым экономическим кризисом в 1974-1975 гг., что усилило колебание

курсовых соотношений. Курс доллара падал на протяжении 70-х годов, за

исключением кратковременных периодов его повышения. Покрывая национальной

валютой дефицит текущих операций платежного баланса, США способствовали

накачиванию в международный оборот долларов. В результате другие страны

стали «кредиторами поневоле» по отношению к США. В XIX в. подобный валютно-

финансовый метод применяла Англия, пользуясь привилегированным положением

фунта стерлингов в международных валютных отношениях.

Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю,

усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические

последствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании

заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением

занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт,

способствует росту цен в стране. Программы валютной стабилизации сводятся в

конечном счете к жесткой экономии за счет трудящихся и ориентации

производства на экспорт. Центробежной тенденции, отражающей

межгосударственные разногласия, противостоит тенденция к валютному

сотрудничеству.

Страницы: 1, 2