Курсовая работа: Практические результаты и преимущества использования лизинга в ОАО "Пермская ГРЭС"

Курсовая работа: Практические результаты и преимущества использования лизинга в ОАО "Пермская ГРЭС"

СОДЕРЖАНИЕ

Содержание                                                                                                               1

Введение                                                                                                                   2

ГЛАВА I. Общая характеристика лизинга                                                       5

1.1. Предпосылки развития лизинга в России                                                      5

1.2. Организация заключения лизинговой сделки                                                           6

1.2.1. Лизинговая сделка и анализ ее эффективности                                          6

1.2.2. Заключение лизинговой сделки                                                                   7

1.3. Виды лизинга                                                                                                    8

1.4. Методы оценки эффективности лизинга                                                       12

1.4.1. Простая модель сравнения потоков денежных средств                             13

1.4.2. Сравнение ПДС через расчет эффективности инвестиционного проекта 13

1.5. Методы расчета лизинговых платежей                                                                      16

1.5.1. Метод составляющих                                                                                     16

1.5.2. Метод коэффициентов                                                                                              16

1.5.3. Метод потока денежных средств                                                                  16

1.6. Преимущества и недостатки для различных субъектов                               19

1.7. Факторы, сдерживающие развитие лизинга в России                                  22

1.8. Налогообложение лизинговых операций                                                      23

1.8.1. Налогообложение лизингодателя                                                                 23

1.8.2. Налогообложение лизингополучателя                                                        24

ГЛАВА II. Исходная ситуация на ОАО «Пермская ГРЭС»                           25

ГЛАВА III. Практические результаты и преимущества использования

Лизинга на примере ОАО «Пермская ГРЭС»                                                   28

3.1. Приобретение оборудования за счет собственных средств                         28

3.2. Приобретение за счет кредита/займа                                                              28

3.3. Приобретение через лизинговую схему                                                         30

3.3.1. Лизинг 3 поставки                                                                                         31

3.3.2. Лизинг 4 поставки                                                                                         33

Заключение                                                                                                               39

Список использованной литературы                                                                     42

Приложения

ВВЕДЕНИЕ

Современная ситуация в реальном секторе экономики России характеризуется как кризисная. Несмотря на реальный рост производства в 1999-2001 годах, большинство производителей в той или иной мере испытывают недостаток оборотных средств и средств на капитальное строительство. Парк машин и оборудования на многих российских предприятиях морально и физически устарел и по некоторым оценкам уровень его изношенности в некоторых отраслях достигает 70-90 процентов. В то же время успешное вступление России в общемировое экономическое пространство в качестве полноправного участника объективно невозможно без внедрения современных технологий, что в свою очередь требует широкомасштабной реконструкции и модернизации основных производственных фондов. И одним из перспективных путей обновления основных средств в условиях недостатка у предприятий финансовых ресурсов для капитальных вложений является лизинг.

Значение лизинга для экономического развития состоит в его способности быть эффективным финансовым инструментом приобретения и обновления основных средств как для малых и средних предприятий, так и для финансирования многомиллионных сделок в транспортных перевозках (например, лизинг самолетов), нефтедобыче (лизинг буровых установок) и т.п.

Лизинг создает дополнительную конкуренцию на рынке финансовых услуг. В странах с развивающейся экономикой лизинг часто становится альтернативой банковскому кредитованию для приобретения основных средств, позволяя тем самым компаниям не увеличивать свою задолженность перед банком. Лизинг является дополнительной формой долгосрочного финансирования. Это особенно актуально в нашей стране при сложившейся сегодня структуре пассивов российских банков, не позволяющей направлять привлеченные финансовые средства в проекты длительностью более года.

Лизинг способствует сбыту оборудования. С появлением лизинга для компаний-производителей оборудования открылись новые возможности сбыта их продукции. Многие зарубежные фирмы используют механизм международного лизинга при поставке произведенного ими оборудования покупателям.

Лизинг является важным стабилизационным фактором во время экономического спада за счет того, что при соответствующем законодательстве лизинг значительно увеличивает эффективность льготного налогового режима, установленного для осуществления капиталовложений.

С начала перехода России к рыночной экономике, российский рынок всегда представлял высокую долю риска для его участников. Финансовый и банковский кризис в августе 1998 года еще больше усугубил ситуацию, увеличив риски и отпугнув инвесторов. Экономическая нестабильность повлекла за собой изменения во многих сегментах рынка, в том числе и на рынке лизинговых услуг. Однако, несмотря на сложности с получением финансирования, ставшие следствием кризиса, нечеткость правовой базы, регулирующей лизинг, и содержащиеся в ней противоречия, за последние годы в лизинговом секторе четко прослеживается тенденция роста. С учетом экономических условий в России на сегодняшний день лизинг остается привлекательным механизмом приобретения основных средств, выгодным для всех участников лизинговой сделки.

Основное преимущество лизинговых операций заключается в том, что предприятия получают возможность модернизировать или наращивать свои основные фонды, не осуществляя адекватных единовременных капиталовложений ни из собственных средств, ни за счет заемных.

При приобретении основных средств у предприятий, как правило, есть выбор между покупкой основного средства за счет банковского кредита и приобретением его в лизинг. Экономическая эффективность лизинга для лизингополучателя заключается в возможности использования налоговых преимуществ. Прежде всего, это возможность включения лизинговых платежей в себестоимость продукции, что уменьшает налог на прибыль, а также возможность применять ускоренную амортизацию предмета лизинга, что уменьшает налог на имущество.

В условиях, когда собственные финансовые возможности многих отечественных предприятий зачастую недостаточны для прямого импорта современного высокотехнологичного зарубежного оборудования, процентные ставки по кредитам в российских банках высоки и сроки кредитов не превышают один год, многократно возрастает роль международного лизинга.  И в этом смысле становится особенно важным устранение недостатков законодательной базы, негативно влияющих на рост иностранных инвестиций, в том числе в сфере налогового, таможенного и валютного регулирования операций международного лизинга.

Цель настоящей курсовой работы показать, что даже при существующих условиях и законодательном окружении, лизинг, может быть экономически эффективным способом финансирования инвестиционных проектов для российского лизингополучателя (на примере ОАО "Пермская ГРЭС"), а также обозначить ряд проблем, с которыми сталкиваются российские предприятия при осуществлении лизинга и возможных путей их решения.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Проанализировать ситуацию на рынке лизинговых услуг;

2. Рассмотреть различные методики оценки эффективности лизинга для сторон лизинговой сделки;

3. Провести сравнительный анализ вариантов инвестирования, первый - с использованием лизинга, второй - банковского кредита, и определить наиболее эффективный способ финансирования.

В первой главе, будет рассмотрена общая характеристика лизинга;

Во второй главе дана краткая характеристика Пермской лизинговой компании и описан исходная ситуация на ОАО «Пермская ГРЭС»;

В третьей главе будут показаны практические результаты и преимущества использования лизинга на примере ОАО "Пермская ГРЭС".

ГЛАВА I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЛИЗИНГА

1.1. Предпосылки развития лизинга в России

Лизинг может способствовать решению одной из главнейших задач, стоящих перед российской экономикой, - повышению эффективности предпринимательской деятельности в сфере производства, повышению инвестиционной активности и заинтересованности кредитных учреждений и организаций к финансированию новейших технологий в производстве на основе их целевого использования и гарантий возвратности.

Определенные шаги к внедрению в экономику лизинговых отношений ранее уже предпринимались.

В 80-е годы лизинг использовался в очень ограниченных масштабах и только в сфере международной торговли. Предприятия не имели свободного выхода на внешний рынок, а значит, и иностранной валюты для оплаты импортного оборудования.

Существовала государственная монополия внешней торговли и государственная валютная монополия. Лизинг рассматривался торговыми организациями как одна из форм приобретения или реализация станков, оборудования, транспортных средств, вычислительной техники с использованием специальной формы кредита. Лизинг фиксировался в соглашениях как аренда на определенный срок, соответствующей сроку службы сдаваемого в аренду имущества (или несколько меньшой) с сохранением права собственности за арендодателем.

Наиболее активно лизинговые операции использовались при импорте морских судов, контейнеров, грузового автотранспорта, а 1990 году - несколько пассажирских самолетов западноевропейского производства. Реже практиковалась сдача в аренду экспортируемых из страны машин и оборудования, в первую очередь, тракторов и автомашин.

Следующий этап продолжался немногим двух лет. Это была короткая "оттепель" в развитии лизинга в России. Она началась весной 1989 года, после того как с первого апреля предприятия получили право выхода на внешний рынок, в связи с чем, у многих из них появился источник иностранной валюты, а за тем и возможность приобретения ее на внутреннем рынке. Кроме того, открылась возможность для компенсационного лизинга, позволяющего осуществлять расчеты по лизингу оборудования не валютой, а поставками производимой на ней продукции.

Значительный импульс развитию лизинга на этом этапе был дан в середине 1989 года в связи с переводом предприятий на арендные формы хозяйствования и перестройкой банковской системы, созданием коммерческих и кооперативных банков. Коммерческие банки несколько раньше существовавших тогда специализированных государственных банков приступили к развертыванию лизинговых операций.

Следующим импульсом к развитию лизинга явилось введение с 1-го января 1991 года новых норм амортизационных отчислений, предусматривающих ускоренную амортизацию с целью обновления основных фондов. Поэтому объем оборудования для сдачи в аренду возрос.

1.2. Организация заключения лизинговой сделки.

1.2.1. Лизинговая сделка и анализ ее эффективности.

Как в любой сложной финансовой сделке, а лизинговые операции являются такими, можно выделить три больших этапа: подготовка и обоснование, юридическое оформление, исполнение.

Лизинговая сделка начинается с получения лизингодателем заявки от будущего лизингополучателя на покупку имущества и сдачи его во временное пользование.

Заявка составляется в свободной форме, но в ней должны обязательно присутстовать наименование имущества, его параметры, технические и экономические характеристики, а так же местонахождение потенциального поставщика и его реквизиты.

Одновременно с заявкой или после принятия решения о ее расмотрении лизингодателем потенциальный лизингополучатель представляет все документы, которые потребует лизингодатель. В стандартный набор документов входят:

нотариально заверенные копии учредительных документов, бухгалтерский баланс за последний год или (и) квартал с аудиторской проверкой;

экономическое обоснование и анализ эффективности сделки (бизнес-план);

гарантийное обеспечение сделки.

При необходимости лизингодатель может требовать предоставления дополнительной информации.

После получения лизингодателем всех необходимых документов начинается как их формальная проверка (местонахождение и т.п.), так и всесторонняя экспертиза лизингового проекта, которая в случае необходимости может быть поручена независимым экспертам.

Предварительно анализируется первоначальная стоимость имущества, продолжительность договора, возможные схемы выплаты лизинговых платежей, их периодичность, размер аванса, остаточная стоимость имущества и т.д.

Основной задачей лизингодателя является оценка способности лизингополучателя выплатить лизинговые платежи, а также оценить спрос на имущество, чтобы выявить возможность повторной сдачи имущества или его продажи в случае расторжения контракта. Трудность правильной оценки платежеспособности клиента связано с нестабильной финансовой обстановкой в стране, необходимостью оценки не столько текущего, сколько будущего финансового положения лизингодателя, т.к. лизинговой договор заключается на длительный период.

В случае международного лизинга возникают следующие проблемы: выбор валюты платежа, оценка изменения курса валюты, таможенный режим лизингополучателя, наличие соглашения о неприменение двойного налогообложения между странами, защита прав собственности иностранного капитала.

1.2.2. Заключение лизинговой сделки.

Классической лизинговой сделке соответствует заключение как минимум двух договоров:

o  договор купли-продажи между лизингодателем и поставщиком;

o  договор лизинга между лизингодателем и лизингополучателем.

В первом договоре должны присутствовать следующие положения:

o  имущество приобретается с целью последующей передачи лизингополучателю (указывается его наименование) в рамках договора лизинга;

o  заказчик передает все свои обязательства, за исключением платежных, лизингополучателю и поставщик согласен с этим;

o  поставщик согласен с тем, что заказчик передает все свои права (за исключением права собственности) лизингополучателю и предоставляет ему право непосредственно предъявлять все претензии к поставщику.

Основным документом лизинговой сделки является договор лизинга. Он заключается между собственником имущества (лизингодателем) и пользователем (лизингополучателем) о предоставлении последнему во временное владение и пользование для предпринимательской деятельности объекта лизинга.

1.3. Виды лизинга.

Согласно российскому законодательству существуют две основные формы лизинга: внутренний и международный.

При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) являются резидентами Российской Федерации. Внутренний лизинг регулируется законодательством Российской Федерации.

При осуществлении международного лизинга лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом Российской Федерации.

Если лизингодателем является резидент Российской Федерации, то есть предмет лизинга находится в собственности резидента Российской Федерации, договор международного лизинга регулируется законодательством Российской Федерации.

Если лизингодателем является нерезидент Российской Федерации, то есть предмет лизинга находится в собственности нерезидента Российской Федерации, то договор международного лизинга регулируется федеральными законами в области внешнеэкономической деятельности.

Федеральный закон “О лизинге” регулирует 3 основных типа лизинга:

o  долгосрочный лизинг - лизинг, осуществляемый в течение трех и более лет;

o  среднесрочный лизинг - лизинг, осуществляемый в течение от полутора до трех лет;

o  краткосрочный лизинг - лизинг, осуществляемый в течение менее полутора лет.

В настоящее время в хозяйственной практике развитых стран применяются различные виды лизинга, каждая из которых характеризуется своими специфическими особенностями. Наиболее распространенными являются:

· оперативный (сервисный) лизинг (operating lease)

Оперативный (сервисный) лизинг – это соглашение о текущей аренде. Как правило, срок такого соглашения меньше периода полной амортизации арендуемого средства. Таким образом, предусмотренная контрактом арендная плата не покрывает полной стоимости предмета лизинга, что вызывает необходимость сдавать его в лизинг несколько раз.

Важнейшая отличительная черта оперативного лизинга – право лизингополучателя (арендатора) на досрочное прекращение контракта. Подобные соглашения также могут предусматривать указание различных услуг по установке и текущему техническому обслуживанию сдаваемого в аренду оборудования. Отсюда и второе, часто употребляемое название этой формы лизинга – сервисный. При этом стоимость оказываемых услуг включается в арендную плату либо оплачивается отдельно.

К основным объектам оперативного лизинга относятся быстро устаревающие виды оборудования (компьютеры, копировальная и множительная техника, различные виды оргтехники и т.д.) и технически сложные, требующие постоянного сервисного обслуживания (грузовые и легковые автомобили, воздушные авиалайнеры, железнодорожный и морской транспорт).

Нетрудно заметить, что в целом условия оперативного лизинга более выгодны для арендатора. В частности, возможность досрочного прекращения аренды позволяет своевременно избавится от морально устаревшего оборудования и заменить более высокотехнологичным и конкурентоспособным. Кроме того, при возникновении неблагоприятных обстоятельств арендатор может быстро прекратить данный вид деятельности, досрочно возвратив соответствующее оборудование владельцу, и существенно сократить затраты, связанные с ликвидацией или реорганизацией производства.

В случае реализации разовых проектов или заказов оперативный лизинг освобождает от необходимости приобретения и последующего содержания оборудования, которое в дальнейшем не понадобится.

Использование различных сервисных услуг, оказываемых лизингодателем либо производителем оборудования, часто позволяет сократить расходы на текущее техническое обслуживание и содержание соответствующего персонала.

Недостатки оперативного лизинга:

o  более высокая, чем при других формах лизинга, арендная плата;

o  требования о внесении авансов и предоплат;

o  наличие в контрактах пунктов о выплате неустоек в случае досрочного прекращения аренды;

o  прочие условия, призванные снизить и частично компенсировать риск владельцев имущества.

· финансовый (капитальный) лизинг (Financial lease)

Это долгосрочное соглашение, предусматривающее полную амортизацию арендуемого оборудования за счет платы, вносимой арендатором. Поскольку подобные соглашения не допускают возможности досрочного прекращения аренды, правильное определение величины периодической платы обеспечивает владельцу полное возмещение понесенных затрат на приобретение и содержание оборудования, а также требуемую норму доходности. При этой форме лизинга все расходы по установке и текущему обслуживанию имущества возлагается, как правило, на арендатора. Часто подобные соглашения предусматривают право арендатора на выкуп имущества по истечении срока контракта по льготной или остаточной стоимости.

В отличие от оперативного финансовый лизинг существенно снижает риск владельца имущества. По сути, его условия во многом идентичны договорам, заключаемым при получении долгосрочных банковских кредитов, так как предусматривают:

o  полное погашение стоимости оборудования (займа);

o  внесение периодической платы, включающей стоимость оборудования и доход владельца (выплата по займу – основная и процентная части);

o  право объявить арендатора банкротом в случае его неспособности выполнить соглашение и т.д.

К объектам финансового лизинга относятся недвижимость (земля, здания и сооружения), а также долгосрочные средства производства. Финансовый лизинг служит базой для образования двух других форм долгосрочной аренды – возвратной и долевой (с участием третьей стороны).

· возвратный лизинг (sale and lease back)

Возвратный лизинг представляет собой систему из двух соглашений, при которой владелец продает оборудование в собственность другой стороне с одновременным заключением договора о его долгосрочной аренде у покупателя. В качестве покупателя здесь обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные, страховые или лизинговые компании. В результате проведения такой операции меняется лишь собственник оборудования, а его пользователь остается прежним, получив в свое распоряжение дополнительные средства финансирования. Инвестор же, по сути, кредитует бывшего владельца, получая в качестве обеспечения права собственности на его имущество. Подобные операции часто проводятся в условиях делового спада в целях стабилизации финансового положения предприятий.

·  Прямой лизинг

При прямом лизинге арендатор заключает с лизинговой фирмой соглашение о покупке требуемого оборудования и последующей сдачей ему в аренду. Часто соглашение об аренде может быть заключено непосредственно с фирмой-производителем (т.е. напрямую) Крупнейшими производителями, предоставляющими свою продукцию на условиях лизинга, являются такие известные фирмы, как IBM, Xerox, а также многие авиационные, судостроительные и автомобильные компании. Например, лидеры мирового автомобильного рынка – концерны «Даймлер-Крайслер» и BMW состоят учредителями ряда ведущих лизинговых компаний, через которые осуществляют сбыт своей продукции во многих странах мира.

· долевой лизинг (с участием третьей стороны) (leveraged lease)

Левередж (кредитный, долевой, раздельный) лизинг или лизинг с дополнительным привлечением средств

Это наиболее сложный, так как связан с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов.

Отличительной чертой этого вида лизинга является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.

Другой особенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатель берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерны для отечественных финансово-кредитных отношений. Кредит берется без права обращения иска на активы лизингодателя. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.

Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы - банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения, а обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество. На Западе более 85% всех крупных лизинговых сделок построены на основе левередж лизинга.

· сублизинг (sub-lease)

Сублизинг - особый вид отношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметом лизинга третьему лицу, что оформляется договором сублизинга.

Страницы: 1, 2, 3