Иностранные инвестиции в российской экономике

Иностранные инвестиции в российской экономике

Министерство общего и профессионального образования Свердловской области

Кафедра экономики, менеджмента и информационных технологий

ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ

Выпускная квалификационная работа по специальности

0601 – Экономика, бухгалтерский учет и контроль

Выполнил:

Студент группы 406э

Руководитель:

Рецензент:

Работа допущена к защите Работа защищена с оценкой

_______________________ ________________________

ЕКАТЕРИНБУРГ 2003

Содержание

Определения, обозначения и сокращения 3

Введение 4

Основная часть 6

1 Анализ структуры и возможностей инвестиций 6

1.1 Классификация инвестиций 6

1.2 Прямые инвестиции в России 10

1.3 Портфельные инвестиции в России 12

1.4 Функции инвестиций 14

1.5 Программное обеспечение 15

1.6 Участники инвестиционного процесса 18

1.6.1 Инвесторы 18

1.6.2 Прочие участники инвестиционного процесса 20

1.6.3 Объекты инвестиционной деятельности 21

2 Методические аспекты оценки и привлечения иностранных

инвестиций 22

2.1 Политика государства по привлечению инвестиционного

капитала 22

2.2 Конкурентоспособность и инвестиционная привлекательность

экономики стран–членов Всемирной торговой организации 22

2.3 Инвестиционный климат в России 26

2.3.1 Потенциал Российского рынка 29

2.3.2 Ресурсная обеспеченность рынка 30

2.3.3 Уральский инвестиционный рынок 32

2.4 Пути и способы привлечения иностранных инвестиций 34

3 Оценка инвестиционной привлекательности проекта “ИП Тургушев” 42

3.1. Инвестиционный план 43

3.1.1. Состав и структура основных средств по пусковым

комплексам 44

3.1.2. Расчет ликвидационной стоимости 46

3.1.3. План производства и реализации продукции 47

3.2. Расчет прироста оборотных активов 49

3.3. Расчет показателей эффективности проекта 51

3.3.1. Анализ чувствительности 55

3.3.2. Расчет средневзвешенных показателей 56

3.4. Расчет контрольных показателей 58

Заключение 60

Список использованных источников 61

Приложение А «Анализ затрат и прибыли» 62

Приложение Б «Возмещение инвестиций» 63

Определения, обозначения и сокращения

В настоящей выпускной квалификационной работе использованы следующие

термины с соответствующими определениями:

Сash flow – денежный поток инвестиционного проекта, который подразумевает

поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с

реализацией этого проекта;

CCI – индекс текущей конкурентоспособности;

Forbes – международный экономический журнал;

GCI – индекс перспективной конкурентоспособности;

IRR (internal rate of return) – внутренняя норма доходности;

MetaTrader – программа контроля инвестиций;

NPV (net present value) – чистая приведенная (дисконтированная) стоимость;

PB (payback period) – срок окупаемости;

Real time – режим реального времени;

Teletrade – сайт;

ВВП – внутренний валовой продукт;

ВНП – внутренний национальный продукт;

ВТО – всемирная торговая организация;

ЕС – Европейский Союз;

ЕСН – единый социальный налог;

Концессия – соглашение о разделе продукции;

НДС – налог на добавленную стоимость;

ПИИ – прямые иностранные инвестиции

СНГ – Содружество Независимых Государств;

СРП – соглашение о разделе продукции;

СЭЗ – свободная экономическая зона;

Введение

С момента перехода к рыночной экономике инвесторы бывших

социалистических стран получили в распоряжение огромный спектр возможностей

для размещения средств. На сегодняшний день инвестиционный процесс напрямую

связан с оценкой и выбором наиболее привлекательных проектов из ряда

альтернативных, которые обеспечивали бы в будущем максимальную прибыль.

Таким образом, при условии грамотного ведения торгов подобные ценовые

колебания представляют потенциальную возможность увеличения

инвестированного капитала в два и более раза за относительно небольшой

диапазон времени.

Благодаря новейшим Интернет - технологиям, сегодня любой человек может

получить доступ к мировым финансовым рынкам. Возможность управления своим

капиталом, используя финансовые инструменты, которые до недавнего времени

были доступны лишь банкам, крупным корпорациям и брокерским фирмам, стала

реальностью.

На фоне общего спада в мировой экономике в России уже три года подряд

отмечается экономический рост, поддерживаемый ростом цен на нефть и

девальвацией рубля в 1998 году, что увеличило стоимость импорта и создало

местным товаропроизводителям более благоприятные конкурентные условия.

Бюджет России характеризуется положительным сальдо, а золотовалютные запасы

страны достигли "исторических высот". Россия выплачивает свои долги, что

способствует повышению ее кредитных рейтингов.

Финансовый вопрос всегда был актуален для человека. Популярность этой

темы обусловлена естественным желанием понять, что же представляют собой

деньги, по каким каналам приходят они к нам и куда исчезают. Поступление в

Российскую экономику иностранных инвестиций происходит относительно

медленно. Однако, если правильно распределять имеющиеся ресурсы и

возможности, то Россия сможет полноправно конкурировать с развитыми

странами.

Цель работы - исследование иностранных инвестиций в российской

экономике на примере мебельной студии “Модерн”.

Объект исследования - иностранные инвестиции, их роль и варианты

конкретного применения на российском рынке.

Предмет исследования - это процесс изучения влияния иностранных

инвестиций на субъект предпринимательской деятельности в России.

Гипотеза исследования: Нахождение иностранных инвестиций на российском

рынке предполагает создание новых производственных мощностей, что позволит

обеспечить дополнительный приток капитала от инвестированных субъектов

предпринимательства и производства, а также приведет к росту конкуренции и

снижению безработицы в России.

В соответствии с целью работы и выдвинутой гипотезой определены

следующие основные задачи исследований:

анализ структуры и возможностей инвестиций;

исследование методических аспектов оценки и привлечения иностранных

инвестиций;

оценка инвестиционной привлекательности проекта.

В работе использованы методы анализа литературы, изучения документации

предприятия, системного анализа, экономико-статистической обработки

результатов исследований. Результаты исследований предполагается

использовать в деятельности ИП Тургушев, студия «Модерн»

Основная часть

1 Анализ структуры и возможностей инвестиций

1.1 Классификация инвестиций

Инвестиции - сравнительно новая категория для российской экономики. В

рамках централизованной плановой системы использовалось понятие “валовые

капитальные вложения”, под которыми понимались все затраты на

воспроизводство основных фондов, включая затраты на их полное

восстановление. Они и рассматривались как понятие, тождественное

инвестициям.

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том

числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку,

вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в

целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. [1]

Начавшийся в России несколько лет тому назад полноценный процесс

освоения рыночной экономики был сопряжён с немалыми трудностями, отчасти в

связи с различиями в применении и толковании иностранных терминов

представителями разных экономических школ. Поэтому классификационная

структура инвестиций заметно менялась по мере углубления анализа

международной экономической теории и требований отражать экономическую

реальность.

В западной экономической науке существуют несколько различных подходов

к классификации инвестиций.

Первая группа специалистов — американские экономисты С. Фишер, Р.

Дорнбуш, Р. Шмалензи — рассматривают инвестиционные расходы как затраты на

создание новых мощностей по производству машин, финансирование жилищного,

промышленного и сельскохозяйственного строительства, а также товарных

запасов. Они выделяют три вида инвестиций[1]:

инвестиции фирм в производственные мощности и оборудование;

инвестиции в новое жилищное строительство;

финансирование изменения производственных запасов.

Наиболее значительными, по их мнению, являются инвестиции в

производственные мощности. Так, фирмы осуществляют инвестиции тогда, когда

они видят перспективы увеличения спроса на свою продукцию и хотят расширить

масштабы своей деятельности или же когда стремятся получить преимущества за

счёт внедрения более эффективного, с точки зрения экономии затрат, способа

производства данного товара. Инвестиции могут быть связаны и с

производством совершенно новой продукции.

Для этой группы авторов характерно то, что в понятие инвестиций они не

вкладывают ценные бумаги, нематериальные активы, какие-либо другие

ценности.

Немецкий профессор Вайнрих илассифицир????????????

|?????????????Y??????XY?S????????Y?Y?XSX???SXY?????????X???Y?????????Y??SX??

?Y?????????????????Y??????XY?S?????????????????ции в имущество

(материальные инвестиции). Под материальными инвестициями понимают

инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (например,

инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов);

финансовые инвестиции — вложения в финансовое имущество, приобретение

прав на участие в делах других фирм и деловых прав (например, приобретение

акций, других ценных бумаг);

нематериальные инвестиции — инвестиции в нематериальные ценности

(например, инвестиции в подготовку кадров, в исследования и разработки, в

рекламу и др.).

По характеру использования:

первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при

основании или при покупке предприятия;

инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на

расширение производственного потенциала;

реинвестиции, т. е. использование свободных доходов, полученных в

результате реализации инвестиционного проекта, путём направления их на

приобретение или заготовление новых средств производства с целью

поддержания состава основных фондов предприятия;

инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование

заменяется новым;

инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию

технологического оборудования или технологических процессов;

инвестиции на изменение программы выпуска продукции;

инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры

изделий, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;

инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе,

направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;

брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.

Инвестиции в имущество и нематериальные инвестиции целесообразно

объединить в одну группу, так как и те, и другие — вложения в производство,

или так называемые прямые инвестиции.

В рамках предложенной автором классификации не оправдано выделение

экстенсивных инвестиций и реинвестиций. Цели они преследуют одинаковые, но

источники возникновения капитала различны. Следовательно, и основания

классификации здесь используются различные.

Один из представителей французской экономической школы — Анри Кульман

— рассматривает проблему классификации инвестиций совершенно в другом

аспекте. Он рассматривает косвенное инвестирование (с использованием

денежных средств) и прямое (без использования денежных средств) [3].

Во втором случае подразумевается прямое превращение продукта труда в

средство производства, минуя промежуточный этап формирования капитала в

денежной форме.

Такой механизм инвестирования часто используется в сельском хозяйстве.

Например, фермер, разводящий крупный рогатый скот, содержит в стаде не

только какое-то количество телят для восполнения естественной убыли

животных в стаде (амортизация), но и дополнительное их число, чтобы

обеспечить расширенное воспроизводство. В этом случае происходит так

называемое непосредственное инвестирование. То же самое можно сказать о

садоводе, который не реализует на рынке все цветы и фрукты, а часть их

разводит на семена с целью расширения хозяйства.

В промышленности механизм прямого инвестирования находит применение

гораздо реже, поскольку предприятие почти никогда не выпускает продукцию,

способную выполнять на том же производстве функции средств производства.

Хотя, конечно, можно представить себе владельца завода, использующего

собственные кирпичи для кладки собственных печей или для увеличения площади

своих цехов.

Наряду с прямым и косвенным инвестированием А. Кульман выделяет

промежуточный механизм инвестирования, основанный на использовании

собственного денежного капитала. Это — механизм самофинансирования

предприятия. Такой механизм инвестирования сходен с непосредственным

инвестированием, так как действует в рамках одной и той же собственности.

Однако в данном случае инвестирование производится не в натуральном

выражении, а включает денежный этап.

Механизм косвенного инвестирования основан на удлинённом обороте

капитала, поскольку в нем задействовано, по меньшей мере, два собственника-

капиталиста: тот, у кого формируются сбережения, и тот, кто реализует

инвестиции. Иными словами, механизм инвестирования, основанный на

удлиненном обороте капитала, реализуется в три этапа: образование

сбережений у одних хозяйствующих субъектов, возникновение потребностей у

других и их взаимодействие.

Самая известная классификация выделяет два основных вида инвестиций -

прямые и портфельные [4]. Прямые инвестиции представляют собой вложения в

уставный капитал хозяйственного субъекта с целью извлечения дохода и

получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.

Под портфельными инвестициями понимается формирование портфеля путем

приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель - совокупность

собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом

для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут

входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные

ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты,

залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).

В мировой практике выделяют три основные формы инвестирования:

прямые, или реальные, инвестиции (помещение капитала в промышленность,

торговлю, сферу услуг — непосредственно в предприятия);

портфельные, или финансовые, инвестиции (инвестиции в иностранные

акции, облигации и иные ценные бумаги);

среднесрочные и долгосрочные международные кредиты и займы ссудного

капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым

учреждениям.

Граница между портфельными и прямыми инвестициями довольно условна

(обычно предполагается, что вложения на уровне 10-20 и выше процентов

акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10-20

процентов - портфельными), так как цели, преследуемые прямыми и

портфельными инвесторами, различаются, такое деление представляется вполне

целесообразным.

1.2 Прямые инвестиции в России

Прямые инвестиции - капиталовложения в производство или активы,

предоставляющие инвестору полный контроль над деятельностью предприятия.

Прямые инвестиции делятся на две группы:

капитальные трансконтинентальные вложения, обусловленные возможными

лучшими условиями рынка, то есть тогда, когда существует возможность

поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на

рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль,

главное - нахождение на рынке. Разница в издержках производства по

сравнению с материнской компанией является меньшим фактором влияния на

размещение производства на данном континенте. Издержки производства

являются решающими и для определения страны данного континента, в которой

необходимо создать новые производственные мощности;

транснациональные вложения- прямые вложения, часто в соседней стране.

Цель - минимизация издержек по сравнению с материнской компанией.

Черты, характерные для прямых инвестиций:

при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются

возможности быстрого ухода с рынка;

большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях;

более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для

стран-импортеров иностранного капитала.

Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя

путями:

организация новых предприятий;

скупка или поглощение уже существующих компаний.

В 2002 году рост мирового объёма прямых иностранных инвестиций составил

41% и достиг 827 млрд.$ [5]. Совокупный объём иностранных вложений в

экономику развивающихся стран в 2002 году составил 198 млрд.$, что на 15%

выше уровня предыдущего года. На долю стран Центральной и Восточной Европы

пришлось около 20 млрд. $, в том числе в Россию было привлечено, по

предварительным оценкам, около 9 млрд.$. Таким образом, доля России в

объёмах иностранных вложений в развивающиеся страны составила в 2002 году

1,9% (1998 год - 2%).

Средний размер иностранных инвестиций на душу населения за последние

пять лет составил в России около 60$. Аналогичный показатель для прямых

иностранных инвестиций составляет немногим более 20$. Среди стран бывшего

Варшавского договора самой привлекательной страной для иностранных

инвесторов является Венгрия, средний размер прямых иностранных инвестиций

на душу населения в которой превышает 200$.

Прямые инвестиции в России не превышают 2% ВВП, тогда как страны с

переходной экономикой быстро достигли 3%, а в некоторых странах прямые

инвестиции составляют уже 10% ВВП. Прямые инвестиции в России сосредоточены

в добывающей промышленности, производстве товаров народного потребления,

которые продаются на внутреннем рынке, и практически нет прямых иностранных

инвестиций в отраслях промышленности, ориентированных на экспорт. Это и

отличает Россию от других стран.

Объём прямых иностранных инвестиций, привлеченных Россией за годы

реформ, немногим превышает 10 млрд. $, что по меркам российской экономики

является очень небольшой суммой.

1.3 Портфельные инвестиции в России

Портфельные инвестиции — вложения в ценные бумаги с целью последующей

игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в

управлении хозяйствующим субъектом. Портфельные инвестиции не позволяют

инвестору установить эффективный контроль над предприятием и не

свидетельствуют о наличии у инвестора долговременной заинтересованности в

развитии предприятия.

В ряде случаев международные корпорации реально контролируют

иностранные предприятия, обладая портфельными инвестициями, из-за двух

причин:

значительная распыленность акций среди инвесторов;

наличие дополнительных договорных обязательств, ограничивающих

оперативную самостоятельность иностранной фирмы. Имеются в виду

лицензионные договоры и соглашения, контракты на маркетинговые услуги и

техническое обслуживание.

Повышение роли портфельных инвестиций в последнее десятилетие связано с

возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов

которых способствовал ряд факторов: интернационализация деятельности

фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний на многих

крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с

ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

Целью портфельных инвестиций является вложение средств инвесторов в

ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий, а также в ценные

бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью

получения максимального дохода на вложенные средства. Портфельный инвестор,

в отличие от прямого, занимает позицию “стороннего наблюдателя” по

отношению к предприятию-объекту инвестирования и, как правило, не

вмешивается в управление им.

Портфельные инвестиции — основной источник средств для финансирования

акций, выпускаемых предприятиями, крупными корпорациями и частными банками.

В послевоенный период объём таких инвестиций растет, что свидетельствует об

увеличении количества частных инвесторов. Посредниками же при зарубежных

портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки

(посреднические организации на рынке ценных бумаг, занимающиеся

финансированием долгосрочных вложений).

На движение данного вида инвестиций оказывает влияние разница в норме

процентных ставок, выплачиваемых по различным ценным бумагам. Так, высокая

норма процентных ставок в США привлекла множество иностранных инвесторов,

особенно японских.

Привлечение иностранных портфельных инвестиций также является для

российской экономики достаточно сложной задачей. С помощью средств

зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических

задач:

пополнение собственного капитала российских предприятий в целях

долгосрочного развития путём размещения акций российских акционерных

обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;

аккумулирование заёмных средств российскими предприятиями для

реализации конкретных проектов путём размещения среди портфельных

инвесторов долговых ценных бумаг российских эмитентов;

пополнение федерального и местных бюджетов субъектов Российской

Федерации путём размещения среди иностранных инвесторов долговых ценных

бумаг, эмитированных соответствующими органами власти;

эффективная реструктуризация внешнего долга Российской Федерации путём

его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их

среди зарубежных инвесторов.

В ближайшее время в России будут преобладать портфельные инвестиции.

Иностранные инвесторы ищут механизмы гарантий для предотвращения повторения

ситуации 1998 года. Одним из важнейших показателей этих гарантий для

иностранных инвесторов стало состояние корпоративного управления в

компаниях.

В девяностых годах иностранные прямые инвестиции в России были

Страницы: 1, 2, 3, 4