Иностранные инвестиции в российской экономике

ограничены по объёму и весьма незначительны. Прямые инвестиции, как

правило, связаны с непосредственным включением инвестора в процесс

управления. Однако широкое привлечение прямых иностранных инвестиций

связано с созданием в стране соответствующего политического климата и

политики правительства. Маловероятно, что в ближайшей перспективе подобный

климат сформируется в России. В этих условиях прямые иностранные инвестиции

останутся сравнительно ограниченными как по объёмам, так и по сферам

приложения. Поэтому преобладающей формой привлечения иностранных инвестиций

в Россию в ближайшие 3-5 лет скорее всего останутся портфельные инвестиции.

1.4 Функции инвестиций

Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций,

без которых невозможно нормальное развитие экономики любого государства.

Инвестиции на макро-уровне являются основой для:

осуществления политики расширенного воспроизводства;

ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения

конкурентоспособности отечественной продукции;

структурной перестройки общественного производства и сбалансированного

развития всех отраслей народного хозяйства;

создания необходимой сырьевой базы промышленности;

гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и

средней школы, а также решения других социальных проблем;

смягчения или разрешения проблемы безработицы;

охраны природной среды;

конверсии военно-промышленного комплекса;

обеспечения обороноспособности государства и решения многих других

проблем.

Инвестиции играют важную роль и на микро-уровне. На этом уровне они

необходимы прежде всего для достижения следующих целей:

расширения и развития производства;

недопущения чрезмерного морального и физического износа основных

фондов;

повышения технического уровня производства;

повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции

конкретного предприятия;

осуществления природоохранных мероприятий;

приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других

предприятий;

для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем,

стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и

играют значимую роль как на макро-, так и микро уровне, в первую очередь

для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований,

максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

1.5 Программное обеспечение

Развитие инвестиционной культуры является одним из основных приоритетов

компаний, предоставляющих такого вида услуги как:

обеспечение доступа через Интернет к информации с мировых финансовых

рынков;

предоставление программного обеспечения и выделенных рабочих мест в

офисах компании для осуществления торговых операций на мировых финансовых

рынках. Офисы работают 24 часа в сутки с понедельника по пятницу, включая

локальные праздники;

предоставление программного обеспечения и технической поддержки для

удаленной работы на мировых финансовых рынках;

клиринг сделок на мировых финансовых рынках;

подготовка специалистов - Трейдер и Финансовый аналитик;

повышение квалификации действующих трейдеров;

консалтинг.

За последние несколько лет произошел настоящий бум трейдинга через

электронные системы, что привело к революционным изменениям в понятии

«инвестиционная деятельность». Она не связана более никакими местными

рамками. Современные компьютерные технологии позволяют каждому

потенциальному инвестору участвовать в работе крупнейших финансовых рынков

через Интернет из любой точки мира и с минимальными расходами

самостоятельно управлять капиталом со своего компьютера.

Интернет упростил прием ордеров и обеспечил доступ к информационным

ресурсам, которыми раньше располагали только избранные. К услугам

участников рынка предоставлены потоки котировок в режиме real time,

средства визуализации и технического анализа данных, новости и финансовые

отчеты компаний.

Программа MetaTrader - принципиально новый программный продукт на рынке

информационных технологий, новая ступень развития программных технологий,

открывающих доступ на различные сегменты финансового пространства и

способных обеспечить качественный сервис [12].

Систему MetaTrader отличает от программ предыдущего поколения более

удобный интерфейс, высокая надежность оперативной работы и невысокие

системные требования. Главным отличием MetaTrader от предшествующих

программных разработок является возможность запроса котировки без

предварительного уведомления о закрытии или открытии позиции.

Кроме того, с момента создания MetaTrader появилась возможность

работать с основными финансовыми инструментами (Forex, Stocks, Futures) с

одного счета.

Основные возможности клиентского терминала MetaTrader:

просмотр котировок и новостей в реальном режиме времени;

удобная система чартинга, позволяющая вести полноценный технический

анализ;

поддержка неограниченного количества открытых окон с графиками с

собственными настройками;

поддержка различных видов графиков(bar,candle,line) и нескольких

временных периодов: M1, M5, M15, M30, H1, H4, Daily, Weekly;

ведение нескольких торговых счетов с возможностью быстрого переключения

между ними;

наличие новой версии собственного языка MetaQuotes Language II для

написания торговых стратегий;

поддержка советников (Expert Advisors), которые позволяют

автоматизировать процесс торговли;

наличие алертов с гибкой системой конфигурирования;

внутренняя почта и ведение логов совершенных операций;

просмотр и печать истории совершенных сделок за любой период;

поддержка передачи котировок через DDE;

возможность экспорта исторических данных в различные форматы.

Программа MetaTrader на данный момент представляет собой наиболее

совершенную разработку в сфере программного обеспечения, предназначенного

для профессиональной работы на международных финансовых рынках.

1.6 Участники инвестиционного процесса

В инвестиционном процессе участвуют различные физические и юридические

лица:

инвесторы (физические и юридические лица, осуществляющие вложение

денежных и других средств в инвестиции; органы, уполномоченные управлять

муниципальным имуществом; граждане, в т.ч. иностранные граждане;

предприятия и другие юридические лица, в т.ч. иностранные юридические лица,

государства и международные организации);

заказчики (любые юридические и физические лица, уполномоченные

инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта);

пользователи объектов инвестиционной деятельности (инвесторы или другие

физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы,

иностранные государства и международные организации, для которых создается

объект инвестиционной деятельности);

поставщики, банковские, страховые и другие посреднические организации,

инвестиционные биржи и другие участники инвестиционного процесса.

1.6.1 Инвесторы

Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы, лица,

предоставляющие денежные и другие средства, - это физические и юридические

лица, принимающие решение и осуществляющие вложение собственных денежных и

иных привлеченных имущественных или интеллектуальных ценностей в

инвестиционный проект и обеспечивающие их целевое использование. Инвесторы

могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, то

есть выполнять функции любого другого участника инвестиционной

деятельности. Во всех этих ролях у инвесторов свои интересы.

Чтобы заинтересовать инвестора, необходимо знать его интересы, для чего

разрабатывается подробный бизнес-план. Он должен дать ответы интересам

инвестора.

Интересам инвесторов в зарубежных странах с развитой экономикой

уделяется пристальное внимание. Имеются фирмы, специализирующиеся в области

Investor relations. Практически все компании, выходящие на рынок капитала,

работают с агентством, оказывающим услуги в указанной области. Размещение

акций и облигаций – это тоже продажа своеобразного товара, и для того,

чтобы успешно ее осуществить, нужно уметь профессионально общаться как с

потенциальными потребителями “товара” – инвесторами, так и с теми, кто уже

приобрел “товар” – акционерами.

Компания, оказывающая эмитенту услуги в этой области, предстает перед

инвестиционным сообществом в роли серьезного и ответственного адвоката,

главная задача которого – дать убедительный ответ на вопрос инвестора: а

почему он должен покупать ценные бумаги именно этого эмитента?

Представитель эмитента или компания, разработавшая по заказу эмитента

его программу взаимоотношений с инвесторами, должны сами знать специфику

деятельности данного эмитента, а также хорошо понимать, какие именно

вопросы и почему больше всего интересуют потенциальных инвесторов.

Только при этом могут быть достигнуты три основные цели, которые

ставятся при реализации программы взаимоотношений с инвесторами [6]:

убеждение желаемого круга потенциальных инвесторов в том, что ценные

бумаги данного эмитента являются для них привлекательными;

достижение наиболее благоприятной цены ценных бумаг;

создание благоприятной среды для операций с ценными бумагами данного

эмитента и будущих капитальных вложений.

Успешно достичь этих целей удается в случае, если найдены правильные

ответы на ряд ключевых вопросов, стоящих перед эмитентом:

Кто является потенциальным и желаемым для него инвестором?

Каковы его инвестиционные ожидания при вложении средств в ценные бумаги

данного эмитента?

Как этот инвестор принимает инвестиционные решения?

Как привлечь нужного инвестора?

Как удержать инвесторов, уже являющихся владельцами ценных бумаг

данного эмитента?

Ответы на эти вопросы появятся тогда, когда будет проделана большая

исследовательская работа, которая и составляет программу взаимоотношений с

инвесторами.

1.6.2 Прочие участники инвестиционного процесса

Вторым участником инвестиционного процесса является заказчик

(инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица,

уполномоченные одним или несколькими инвесторами). Он осуществляет

реализацию инвестиционного проекта.

Третий участник – пользователь объектов инвестиционной деятельности

(инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и

муниципальные органы, иностранные государства и международные организации,

для которых создается объект инвестиционной деятельности).

Важными участниками инвестиционного процесса являются предприниматели,

обеспечивающие создание конечного продукта для реализации путем

использования предоставленных средств.

Участниками инвестиционного процесса являются инвестиционные посредники

– институты инвестиционной инфраструктуры, выполняющие функции по

взаимосвязи между инвесторами и предпринимателями. К ним относятся:

инвестиционные банки, финансовые брокеры, инвестиционные фонды, страховые

фонды, финансовые компании и др.

1.6.3 Объекты инвестиционной деятельности

Объектами инвестиционной деятельности являются [1]:

денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие

ценные бумаги;

движимое и недвижимое имущество (технологии, машины, оборудование,

здания, транспортные средства, вычислительная техника, сооружения);

лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое

имущество или имущественные права, авторские права, патенты, ноу-хау,

программные продукты, опыт и другие интеллектуальные ценности. Ноу-хау –

совокупность технических, технологических и иных знаний, оформленных в виде

документации, навыков и производственного опыта, необходимых для

организации производства, но незапатентованных. Различают ноу-хау научно-

технического, управленческого и финансового характера;

права пользования землей, недрами и другими природными ресурсами, а

также иные имущественные права.

Инвестиции в качестве материальной и нематериальной ценности связаны с

собственным процессом производства. Финансовые инвестиции являются

инвестированием в чужой процесс воспроизводства.

Инвестиционная деятельность состоит из:

инвестиционных разработок (предварительное исследование, обосновывающее

решение, эффективность и целесообразность инвестиции);

капитального строительства (проектирование, выполнение строительно-

монтажных работ, пуско-наладочных и других видов работ, поставка машин и

оборудования, ввод в действие основных фондов и достижение проектных

мощностей).

2 Методические аспекты оценки и привлечения иностранных инвестиций

2.1 Политика государства по привлечению инвестиционного капитала

На мировых финансовых рынках существует избыток спроса на инвестиции. В

свою очередь, структура международных финансовых потоков для России

неблагоприятна. Поэтому, несмотря на притягательность российского рынка для

иностранных инвесторов, в частности нефтегазового сектора, реальный объем

инвестиционного предложения из внешних источников является незначительным.

Основная причина - высокие инвестиционные риски, существенно превышающие

аналогичные показатели в других регионах мира, являющихся традиционными

зонами вложений иностранных инвесторов. Предпринимательские риски в России

связаны с отсутствием сформированной и стабильной экономико-правовой среды,

стимулирующей инвесторов к хозяйственной деятельности. Операции иностранных

компаний в России осуществляются во многом вопреки действию государственных

структур и национальных предприятий-монополистов. Тем самым среди

объективно существующих во всех странах рисков предпринимательской

деятельности возникают дополнительные повышенные риски, присущие только

России. Отсутствие развитого экономического законодательства усиливает

значимость факторов риска, связанных с позицией отдельных официальных лиц,

ответственных за принятие решений.

2.2 Конкурентоспособность и инвестиционная привлекательность экономики

стран–членов Всемирной торговой организации

В ВТО все участники образуют общий рынок инвестиций, работающий на

основе единых принципов взаимодействия инвесторов и заемщиков. Мировой

рынок инвестиций можно представить подобно модели взаимодействия бизнеса в

ВТО в виде условного черного ящика, содержащего внутри множество

механизмов, технологий, стандартов и инфраструктуру, обслуживающих как

инвесторов, так и заемщиков по всему земному шару. Необходимость во

вложениях частного капитала появляется всякий раз, когда где-то владелец

продает часть или весь свой бизнес и стремится освободившийся капитал

вложить в новый перспективный бизнес. Банки редко проявляют инициативу в

инвестициях. Они инвестируют именно по поручению своих клиентов,

предоставляющих банку свой свободный капитал.

На входе такого черного ящика инвестор учитывает риски и в соответствии

с этим вкладывает ресурсы и деньги по стоимости А, которая зависит от всех

видов налогов и премий страховщикам. Поэтому на выходе черного ящика

заемщик получает деньги и ресурсы по более высокой стоимости В и из своей

прибыли обязан их вернуть инвестору. Чем более точно заемщик использует

механизмы, технологии, стандарты и инфраструктуру, устраивающие инвестора,

тем прозрачнее ящик и тем дешевле он получает ресурсы и деньги, тем меньше

разница между А и В, процентные ставки и комиссии [8].

Чем больше заемщик подчеркивает свою специфику и ставит барьеров на

пути движения капитала и товаров, защищает административными мерами

отечественных товаропроизводителей, тем он больше платит за инвестиции и

теряет свою инвестиционную привлекательность и конкурентоспособность. Всего

мировой черный ящик переваривает инвестиции в объеме 30- 40 триллионов

американских долларов в год [8]. Но 40% от этой суммы приходится на рынок

ценных бумаг, 30% ресурсов и денег инвесторы вкладывают с учетом котировок

активов заемщика на мировых биржах и только оставшиеся 30% от суммы мировых

инвестиций привлекаются через традиционный кредитный международный бизнес.

Отсюда следует, что чем активнее работает рынок ценных бумаг в той или

иной стране, тем больше бизнес этой страны привлекает инвестиций в самых

разных формах. Это становится особенно важным в условиях предстоящего спада

инвестиций. Ожидаемое сокращение глобальных инвестиционных потоков в

следующем году на 40- 50% только ускоряет процессы интеграции каждой из

стран в общемировой рынок ценных бумаг и совершенствования механизмов,

стандартов и технологий, а также инфраструктуры, привлекающих инвестиции,

снижающих риски и издержки.

Свободные экономические зоны (чистые оффшоры) расположены на островах

Вирджиния, Барбадос, Багамы и на Канарах. Через эти зоны и финансовый центр

на Кипре проходит до трети инвестиционных потоков с целью снижения

налоговых выплат. Через них осуществляется возврат беглого капитала в

развивающиеся страны, в том числе и в Россию. В связи с этим рынки стран

СНГ и Восточной Европы предпринимают усилия по созданию таких

привлекательных центров. Так страны Восточной Европы создали систему

ТАРГЕТ, интегрированную в финансовые центры стран ЕС и обеспечившую

прозрачность инвестиционного рынка этих стран [9].

Главным ориентиром, определяющим инвестиционную привлекательность того

или иного рынка, являются индексы неопределенности и конкурентоспособности.

Первый индекс характеризует неопределенность ситуации в экономике страны,

снижающую инвестиционную привлекательность. Второй индекс рассчитывается с

учетом двух других индексов: текущей и перспективной конкурентоспособности.

Все эти индексы рассчитываются в крупнейших рейтинговых агентствах и

аналитических центрах мира. Поэтому каждый аналитик инвестиционных центров

может получить данные индексы от примерно 200 независимых аналитиков из

всех финансовых центров мира. Индексы учитывают свыше 300 параметров и

экспертиз. В соответствии с индексами рассчитывается показатель

дополнительного налога, который платит инвестор и заемщик за использование

инвестиций, а также налога, который платит государство за кредит. Это -

плата заемщика за несовершенство механизмов, технологий, стандартов и

инфраструктуры. Данные индексы способны повлиять на отказ в инвестициях,

даже если финансовая отчетность заемщика безупречна и подтверждена

международным аудитором.

Вследствие особой чуткости к подобным индексам традиционный депозитный

и процентный (кредитный) банковский бизнес, широко распространенный в РФ, в

условиях ВТО больше не способен без ресурсов фондового рынка даже при

совершенствовании качества управления этим бизнесом и своих технологий до

идеала увеличивать свою капитализацию и доход, достаточные для прямых

долгосрочных инвестиций в реальную экономику. Он характеризуется быстрым

ростом концентрации рисков в капитале банков. Отсюда спад этого бизнеса

среди других видов в крупных и средних иностранных банках с 16-24% три года

назад до 4-6% в настоящее время и рост издержек, рисков и кризисных явлений

этого бизнеса. Банки, осуществляющие этот бизнес, становятся легкой добычей

других банков, осуществляющих инвестиционный бизнес. Отсюда - волна слияний

и поглощений банков в мировой практике финансовых рынков ВТО [3].

Развитие высокоинтеллектуальных технологий может сделать страну самой

конкурентоспособной в мире. Это подтверждает пример небольших по территории

стран - Финляндии и Швейцарии. Так, развитие мобильной телефонии и

Интернета по данным доклада, подготовленным Всемирным экономическим форумом

и Гарвардским университетом, сделало наиболее конкурентоспособной в мире

Финляндию. Развитие Интернет - бизнеса и коммерции в банковском и

промышленном секторах экономики позволило Швейцарии вырваться среди других

стран вперед и даже немного потеснить Финляндию, заняв почетное первое

место по индексу текущей конкурентоспособности и прочные позиции по индексу

перспективной конкурентоспособности. Более того, быстрое развитие

технологий позволило этим странам обеспечить наилучшие перспективы

экономического роста на ближайшие пять лет.

“Доклад о мировой конкурентоспособности” Центра мировой промышленности

Давосского Форума представляет собой рейтинг конкурентоспособности 75 стран

(в прошлом году их было 58), составленный на основе широкого спектра

экономических данных и результатов опроса 4600 руководителей компаний [4].

Исследователей интересует мнение предпринимателей о макроэкономической

стабильности в стране, качестве законодательства и регулирующих норм,

уровне развития технологии и т.д. В результате опроса составляются два

индекса: CCI и GCI. Первый оценивает конкурентоспособность страны в

настоящий момент, второй - в пятилетней перспективе. Как отмечают авторы

доклада, результаты их исследования помогают выявить сильные и слабые места

в развитии каждой страны.

Финляндия, которая в прошлом году была самой конкурентоспособной

страной в мире, в этом году также стала страной с самым высоким потенциалом

роста, поднявшись с пятого места в рейтинге GCI. Она же имеет наивысший

потенциал для инноваций в таких областях, как образование, исследования и

разработки, информационные технологии (Финляндия является мировым лидером

по распространению мобильной связи и Интернета). “Мы считаем, что развитие

информационных технологий является основным фактором, стимулирующим рост

инвестиций, производительности и, таким образом, количественный и

качественный рост экономики”, - говорит Питер Корнелиус, директор группы

Всемирного экономического форума, готовившей доклад [4].

Он же отметил высокие темпы освоения в Швейцарии высоких технологий в

финансовом и промышленном бизнесе страны. Швейцария продолжает лидировать в

мире в инвестициях, направляемых на образование, новые технологии и

освоение новых форматов международного инвестиционного бизнеса, особенно в

сфере банковских гарантий, преобразования “коротких” денег в “длинные”,

различных форм залогового кредитования и инструментов рынка ценных бумаг.

2.3 Инвестиционный климат в России

Приток иностранного капитала в любую страну, а также эффективность

капиталовложений определяются преимуществами инвестиционного климата в

данной стране.

Основными препятствиями для притока иностранного капитала в Россию

являются: неотработанность законодательства, чрезмерные налоги, отсутствие

Страницы: 1, 2, 3, 4